В периоды экстремального экономического кризиса традиционные инструменты денежно-кредитной политики более не могут быть эффективными в достижении своих целей. Тогда можно использовать нетрадиционную денежно-кредитную политику, такую как количественное смягчение, для ускорения экономического роста и роста спроса. (Более подробно см .: Взгляд на фискальную и денежно-кредитную политику .)
Повышение целевой процентной ставки делает деньги более дорогими и увеличивает затраты по займам, снижая спрос на наличные и денежные инструменты. Банк может увеличить уровень резервов, которые коммерческие и розничные банки должны держать под рукой, ограничивая их способность генерировать новые кредиты. Центральный банк также может продавать государственные облигации из своего баланса на открытом рынке, обменивая эти облигации, беря деньги из обращения.
Когда экономика страны впадает в рецессию, эти инструменты политики могут действовать в обратном порядке, что представляет собой свободную или экспансионистскую денежно-кредитную политику. Процентные ставки снижаются, резервные лимиты ослабляются, и вместо продажи облигаций на открытом рынке они приобретаются в обмен на вновь созданные деньги.
Проблема с обычными денежными инструментами в периоды глубокой рецессии или экономического кризиса заключается в том, что они становятся ограниченными в своей полезности. Номинальные процентные ставки фактически связаны нулем, а требования банковского резерва не могут быть настолько низкими, что эти банки рискуют дефолтом. Когда процентные ставки снижаются почти до нуля, экономика также рискует попасть в ловушку ликвидности, где люди больше не стимулируются инвестировать и вместо этого накапливают деньги, предотвращая восстановление.
Это оставляет центральный банк расширять денежную массу за счет операций на открытом рынке (ОМО). Однако в периоды кризисов государственные ценные бумаги, как правило, становятся жертвами из-за их предполагаемой безопасности, что ограничивает их эффективность в качестве инструмента политики. Вместо покупки государственных ценных бумаг центральный банк может приобретать другие ценные бумаги на открытом рынке за пределами государственных облигаций. Это часто называют количественным ослаблением (QE).
Обычно рынки негосударственных ценных бумаг свободны от вмешательства центрального банка, и они решают приобрести эти ценные бумаги только в случае необходимости. Типы ценных бумаг, приобретенных в ходе раунда QE, как правило, представляют собой облигации или долговые инструменты, принадлежащие финансовым учреждениям, включая ипотечные ценные бумаги (MBS).
QE также может принимать форму покупки долгосрочных облигаций при продаже долгосрочной задолженности, чтобы влиять на кривую доходности, пытаясь поддержать рынки жилья, которые финансируются за счет долгосрочного ипотечного долга. Когда центральный банк начинает покупать частные активы, такие как корпоративные облигации, его иногда называют ослаблением кредита.
Если обычные попытки QE потерпят неудачу, центральный банк может принять более нетрадиционный способ попытаться поддержать фондовые рынки, активно покупая акции акций на открытом рынке. В течение многих лет после финансового кризиса центральные банки во всем мире фактически в какой-то степени занимались фондовыми рынками.
Центральный банк также может сообщить общественности о своих намерениях удерживать низкие процентные ставки в течение продолжительных периодов времени или что он будет участвовать в новых раундах QE в попытке повысить доверие инвесторов, что может просочиться в более широкую экономику для стимулирования спроса.
Если все остальное не удастся, банк может попытаться ввести политику отрицательных процентных ставок (NIRP), в которой вместо уплаты процентов по депозитам вкладчикам придется платить за привилегию хранить деньги в банке. Идея состоит в том, что люди предпочтут потратить или инвестировать эти деньги вместо того, чтобы быть наказаны за то, что они держатся за нее. Однако такая политика может быть очень опасной, поскольку она может наказывать вкладчиков. (Подробнее см. Ниже: Понимание процентных ставок: номинальное, реальное и эффективное .)
Центральные банки принимают денежно-кредитную политику, чтобы изменить размер денежной массы и темпы ее роста , Обычно это осуществляется путем таргетирования процентных ставок, установления требований банковских резервов и участия в операциях на открытом рынке с государственными ценными бумагами. В периоды сильного экономического спада эти инструменты становятся ограниченными, поскольку процентные ставки приближаются к нулю, а коммерческие банки обеспокоены ликвидностью.
В таких ситуациях может помочь участие в операциях на открытом рынке с инструментами, отличными от государственных облигаций, такими как ипотечные ценные бумаги. Это называется количественным ослаблением. Когда QE недостаточно, банк может выходить на другие рынки и сигнализировать рынку о том, что они будут участвовать в политике расширения в течение длительного периода времени или даже прибегнуть к реализации отрицательной номинальной процентной ставки.
Читайте также:
- I. Механизм денежно-кредитной(монетарной)политики
- II. Завоевание Китая маньчжурами. Экономическое положение страны в XVII – начале XIX вв.: аграрная политика Цинской династии, особенности развития городского ремесла
- IV. Государственная политика в области управления и развития рынка недвижимости
- XX съезд КПСС и осуждение культа личности. Экономические реформы конца 50-х – начала 60-х гг. Политика мирного сосуществования.
- А Макроэкономическая политика при фиксированном валютном курсе
- Аграрная политика
- Азиатская политика.
- Амортизационная политика предприятия.
- Амортизационная политика предприятия.
- Антиинфляционная политика
- Антиинфляционная политика
- Антиинфляционная политика
Цель этой политики – стабилизация денежного предложения на определенном уровне в отличие от цели гибкой монетарной политики – стабилизации ставки процента на желаемом уровне.
Главную ответственность за стабильность покупательной способности денег, считают монетаристы, несет правительство, которое осуществляет контроль над денежным предложением. По их мнению, колебания денежного предложения с целью воздействия на уровень ставки процента лишь усиливают циклические колебания. Поэтому государство в лице ЦБ должно следовать правилу: темп роста денежной массы должен соответствовать трендовому темпу роста реального ВВП.
Кривая денежного предложения М S исходит из некоего целевого уровня количества денег Мt, объем которого намерен твердо контролировать ЦБ. При спадах или подъемах экономики соответственно будет сдвигаться кривая спроса на деньги М D : вверх при подъеме и вниз при спаде экономической конъюнктуры. Соответственно ставка процента будет колебаться, то повышаясь до уровня i2 при инфляционном перегреве и снижаясь до уровня i1при спаде.
Стабилизация денежного предложения (монетаристский подход к кредитно — денежной политике ЦБ)
Таргетирование денежного предложения(от анг.target – цель), что подразумевало установление верхнего и нижнего пределов денежной массы на предстоящий период.
Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет
1. Понятие и цели денежно-кредитной политики…………………………..5
2. Инструменты денежно-кредитной политики
2.1. Рефинансирование коммерческих банков…………………………7
2.2. Политика обязательных резервов…………………………………..9
2.3. Операции на открытом рынке……………………………………..10
2.4. Ограничение кредитования………………………………………..11
3. Мировой опыт ведения денежно-кредитной политики
3.1. Денежно-кредитная политика в Японии………………………….13
3.2. Денежно-кредитная политика в Мексике………………………. 16
3.3. Денежно-кредитная политика в США как инструмент
Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования.
Денежно-кредитная (монетарная) политика государства — очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост — таковы ее высшие и конечные цели.
Денежно-кредитная политика приводит к изменению значений основных макроэкономических параметров: ВНП, инфляции, уровня безработицы. Это происходит потому, что посредством монетарных методов можно изменить предложение денег в экономической системе. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на основные переменные народнохозяйственного комплекса, а также результат корреляции между приращением денежной массы и состоянием экономики по-разному расценивается в кейнсианской и монетаристской теориях, используемых для принятия денежными властями практических решений.
В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный эмиссионный Банк государства. Такими банками, например, являются Центральный Банк Российской Федерации (Банк России), Банк Англии, Банк Японии, Национальный Банк Молдовы. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например — Федеральная Резервная Система). Влияя на основной объект монетарной политики — денежную массу, центральный финансовый орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной экономики. Наделенный государством эмиссионным правом, Центральный Банк реализует политику стабилизации экономики, достижения товарно-денежной сбалансированности.
Регулирующая деятельность Центрального Банка основана на анализе динамики макроэкономических показателей, в том числе валового национального продукта и национального дохода, индекса цен, дефицита госбюджета, совокупного фонда заработной платы. Она направлена на осуществление контроля за состоянием совокупной денежной массы в стране и имеет своей целью эффективное управление совокупным денежным оборотом, включая наличный и безналичный компоненты, путем установления границ прироста денежной массы.
Кредитно-денежная политика на макро уровне – это совокупность мер, проводимых Центральным Банком в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития.
Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро- и микро уровне.
Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Несмотря на всю ее скромность, задача эта достаточно сложная.
В своей работе я попыталась рассмотреть основные вопросы денежно-кредитной политики: какими методами и инструментами пользуется Банк России в настоящее время, их преимущества и недостатки, макроэкономические результаты кредитно-денежной политики, рассмотренные с точки зрения монетаристов и кейнсианцев, кредитно-денежную политику зарубежных стран на примере наиболее развитых стран мира Японии, США и одной из самых развитых стран Латинской Америки — Мексики.
1. П ОНЯТИЕ И ЦЕЛИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
Денежно-кредитная политика базируется на принципах монетаризма и имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой. Прежде всего, она обладает быстротой и гибкостью, а поскольку проводится Центральным Банком, а не парламентом страны, то в значительной мере изолирована от политического лоббизма.
Отрицательные моменты денежно-кредитной политики заключаются в том, что она оказывает лишь косвенное влияние на коммерческие банки с целью регулирования динамики предложения денег и, соответственно, не может напрямую заставить их сократить или расширить кредиты.
Применительно к России, переживающей глубокий кризис переходного периода, который характеризовался устойчивой инфляцией, задача денежно-кредитной политики состоит в таком управлении денежной массой, которое способствовало бы финансовой стабилизации, постепенному снижению инфляции и в то же время сдерживало спад производства.
Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.
Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный Банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом
С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что Центральный Банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
2. ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
К инструментам денежно-кредитной политики относятся, в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также внедрение кредитных ограничений.
Термин «рефинансирование» означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный Банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).
Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные Банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из которых являлась надежность долгового обязательства.
Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону. Центральный Банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.
В случае повышения Центральным Банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. То есть, изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики Центрального Банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот.