Если товар отгружается на условиях длительной рассрочки (отсрочки) платежа, то с экономической точки зрения цена договора складывается из двух компонентов: цены товара и надбавки за отсрочку платежа. Ведь если бы товар продавался на условиях немедленной оплаты, то он стоил бы дешевле.
Если отсрочка платежа оформлена как коммерческий кредит, то в договоре указаны отдельно стоимость товаров и процентная ставка, по которой начисляются проценты за отсрочку. В этом случае учет дебиторки и выручки у продавца (приобретенного товара и кредиторки у покупателя) не вызывает затруднений. Все эти показатели отражаются в сумме, равной цене товара, а плата за отсрочку платежа отражается как процентный доход (расход).
А как нужно отражать в учете продажу с отсрочкой, если стороны не заключали договор коммерческого кредита и цена договора указана в нем одной суммой?
Если продавец предоставляет покупателю длительную отсрочку платежа, при этом в договоре отдельно не указаны цена товара и процентная ставка за отсрочку, то всю сумму, которую продавец получает от покупателя, принято полностью отражать в качестве дебиторки и выручки в момент отгрузки товара. Плата за отсрочку платежа в учете и отчетности не выделяется.
В принципе, так можно делать, поскольку ПБУ прямо не требует дисконтировать выручку при отсрочках платежей. Но в этом случае явно нарушается требование приоритета содержания перед формой. Получается, что оценка дебиторки и выручки в учете и отчетности зависит от того, оформлен ли договор как коммерческий кредит или нет.
Поэтому некоторые специалисты по бухучету считают, что в качестве дебиторки и выручки при длительных отсрочках платежа (более года) необходимо признавать именно цену товара, без учета платы за отсрочку платежа. А плату за отсрочку нужно признавать постепенно в прочих доходах.
А как определить величину дебиторки без учета платы за отсрочку, которая подлежит признанию в балансе? Поскольку в российских ПБУ нет специального стандарта, поищем ответ в По международным стандартам дебиторка — это финансовый актив, который отражается в балансе по дисконтированной стоимости (в МСФО она называется амортизированной Как вы понимаете, дисконтированная стоимость примерно равна стоимости товара на условиях немедленной оплаты.
В качестве ставки дисконтирования нужно брать ставку, по которой продавец, учитывая риски, был бы готов предоставить покупателю заем. Дальнейший порядок действий вам уже известен: подставляем процентную ставку в формулу дисконтирования и получаем приведенную стоимость. Это и есть величина дебиторской задолженности и выручки.
Кстати, приведенную стоимость можно найти и без расчетов, если известна стоимость такого же товара на условиях немедленной оплаты. Тогда нужно посчитать процентную ставку (см. формулу 1 в 2014, № 5, с. 34) и по мере приближения к дате погашения дебиторки по этой же ставке начислять проценты на сумму дебиторки, признавая их прочим доходом.
/ условие / Продавец и покупатель заключили договор купли-продажи оборудования за 59 000 000 руб. (в том числе НДС 9 000 000 руб.). Оборудование передано покупателю 01.07.2013, срок платежа — 01.03.2015. Отсрочка платежа составляет 1 год 8 месяцев. Организация решила определять приведенную стоимость расчетным путем.
/ решение / Для упрощения расчетов принято решение определить приведенную стоимость исходя из периода отсрочки 1 год 6 месяцев и затем рассчитывать наращенную сумму дебиторки на 31.12.2013 (период наращения — полгода) и 31.12.2014 (период наращения — год). Оставшиеся до момента оплаты 2 месяца 01.03.2015) решено не учитывать при дисконтировании, так как эффект от этой процедуры за период, равный 2 месяцам, является несущественным.
По оценкам организации, годовая ставка дисконтирования равна 6%.
Тогда полугодовая ставка составит 2,9563%: (((1 + 1) х 100% (см. формулу 2 в 2014, № 5, с. 34).
Если же вы хотите, чтобы ваша отчетность была более качественной, то и товар, и кредиторку нужно признать по приведенной (дисконтированной) стоимости. Ставка дисконтирования должна быть примерно равна той ставке, по которой организация могла бы получить от продавца заем.
/ условие / Воспользуемся условием предыдущего примера. Покупатель решил определять приведенную стоимость как цену товара на условиях немедленной оплаты. Она равна 54 000 000 руб. (в том числе НДС 8 237 288,14 руб.).
/ решение / Определяем ставку дисконтирования исходя из периода отсрочки 1 год 6 месяцев и затем наращенную сумму дебиторки на 31.12.2013 (период наращения — полгода) и 31.12.2014 (период наращения — год).
Оставшиеся до момента оплаты 2 месяца 01.03.2015) решено не учитывать при дисконтировании, так как эффект от этой процедуры за период, равный 2 месяцам, является несущественным.
Годовая ставка дисконтирования равна 6,0813%: (((59 000 000 руб. / 1) х 100%.
Тогда полугодовая ставка равна 2,9958%: (((1 + 1) х 100%.
В налоговом учете и выручка у продавца, и стоимость товара у покупателя признаются в полной сумме, указанной в договоре, без учета дисконтирования, независимо от сроков поступления денег.
Данная статья посвящена расчетам основных показателей эффективности инвестиционных проектов, рассчитываемых с учетом фактора времени, а также вопросам, возникающим при расчете показателей. Статья ориентирована на специалистов финансово-экономических служб, перед которыми, может быть впервые, стоит задача оценки инвестиционного проекта, с целью предоставления результатов владельцу компании, привлечения сторонних инвесторов, либо кредиторов.
Для оценки инвестиционных проектов используется две группы показателей: показатели, рассчитываемые без учета фактора времени и показатели, рассчитываемые с учетом фактора времени.
Первая группа показателей более проста в расчете, но она не учитывает того, что сегодняшние и завтрашние деньги для инвестора стоят по-разному, то есть расчеты этих показателей осуществляются без приведения денежных потоков к единому моменту времени.
Выбор варианта определения (расчета) ставки дисконтирования — это отдельная большая тема, не раз описанная в различных источниках – Интернет, учебниках, книгах, в профильных журналах. Поэтому не будем останавливаться на ней подробно, отмечу только, что существует несколько подходов к определению ставки дисконтирования, такие как:
- Определение стоимости собственного капитала (модель оценки долгосрочных активов CAMP);
- Средневзвешенной стоимости капитала (WACC);
- Кумулятивного построения – наиболее часто используемый подход, основанный на экспертной оценке рисков.
Более подробно остановимся на расчете самих показателей эффективности проекта, рассчитываемых с учетом фактора времени:
- NPV – чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость проекта);
- IRR – внутренняя норма доходности (прибыли/ рентабельности) инвестиций;
- DPBP — дисконтированный срок окупаемости инвестиций
Расчет каждого показателя и подготовка денежных потоков к расчету имеет нюансы, которые неизбежно вызывают вопросы при расчете их впервые, которые мы и постараемся разобрать.
Расчет показателей осуществляется на основе данных из плана движения денежных средств инвестиционного проекта, который в свою очередь строится на основе плана доходов и расходов проекта и графика поступлений и платежей. Таким образом, важно, чтобы первоначальная информация для моделирования деятельности в пределах горизонта планирования (рассматриваемого срока проекта), а также сами планы движения денежных средств, доходов и расходов были как можно более проработанными, точными и корректными, в целях минимизации погрешности результатов расчетов и рисков проекта. Здесь возникает вопрос: а учитывать ли инфляцию при моделировании деятельности и как это сделать? Существует два способа учета инфляции в расчетах:
- Дефлирование денежных потоков до осуществления дисконтирования, то есть путем моделирования денежных потоков с учетом инфляции по периодам проекта, например, с поправкой сумм на инфляционный коэффициент;
- Учет инфляционной составляющей при расчете ставки дисконтирования
В первом случае не нужно учитывать инфляционную составляющую в ставке дисконтирования, а во втором соответственно – не учитывать инфляцию при моделировании денежных потоков (то есть следует формировать план движения денежных средств в текущих ценах). Отмечу, что в случае, когда инфляция по разным составляющим плана существенно различается, следует ее учитывать способом дефлирования денежных потоков.
Часто возникает вопрос: а что же такое срок проекта (горизонт планирования/ исследования проекта) и как его определить, ведь чем больший срок мы рассматриваем, тем больше значение основного показателя эффективности проекта (NPV)? Теоретически, период планирования проекта должен быть равен жизненному циклу проекта, то есть интервалу времени от момента его появления (начала инвестиций) до его ликвидации/ полного износа. Но представьте, если рассматривается проект, жизненный цикл которого более 10 лет. Это значит, что мы должны моделировать деятельность на более 10 лет вперед? Это довольно сложно в сегодняшних условиях экономики. Поэтому следует моделировать деятельность на срок, позволяющий более точно и уверенно спланировать потоки денежных средств, доходы и расходы проекта (несколько лет), но срок должен быть не менее простого срока окупаемости проекта, чтоб была возможность просчитать дисконтированный срок окупаемости проекта. Если рассматривается проект со 100% кредитным финансированием, рекомендуется рассматривать срок проекта равный сроку погашения кредита (количество лет). Срок планирования можно понять непосредственно в процессе моделирования – формирования плана движения денежных средств. Однако, распространенная ошибка при оценке инвестиционных проектов, когда планируемый срок меньше жизненного цикла проекта и в расчетах показателей не учитывается остаточная/ ликвидационная стоимость проекта, что значительно может уменьшить значение показателей эффективности. Остаточную/ ликвидационную стоимость проекта необходимо учитывать при расчетах с целью их корректности.
Период проекта – обычно, это год, так как традиционная формула дисконтирования подразумевает дисконтирование денежных потоков по годам, таким образом, в случае, когда период проекта не год, потребуется корректировка формулы дисконтирования, либо сама ставка дисконтирования должна отражать не годовую, а месячную разницу стоимости денег.
Теперь перейдем непосредственно к показателям эффективности инвестиционного проекта, рассчитываемым с учетом фактора времени. Для наглядности, методику расчетов рассмотрим на примере. В качестве примера возьмем проект строительства нежилого объекта недвижимости под 100% привлеченных средств (кредитная линия). Планируется получение дохода от продажи и сдачи в аренду площадей данного объекта недвижимости.
Дисконт в финансовой сфере означает разницу между реальной будущей стоимостью финансового инструмента (обязательства) и ценой его приобретения, а под дисконтированием понимается нахождение текущей стоимости актива, если известна его будущая стоимость. Дисконтирование кредита предполагает изменение размера обязательств по нему в сторону уменьшения конечной суммы к погашению.
Фактически в результате дисконтирования сумма обязательства уменьшается, что имеет нежелательный эффект для кредитора. Тем не менее, дисконтирование кредита применяется в следующих целях:
- для продажи актива с целью быстрой аккумуляции ресурсов;
- для уменьшения актива в случае неплатежеспособности заемщика;
- для расчета текущей суммы актива в результате воздействия внешних факторов.
При продаже актива для аккумуляции ресурсов. В ряде случаев кредитору может срочно понадобиться вся сумма актива, либо появляется риск невозврата. Тогда для высвобождения ресурсов производится переуступка долга другому лицу с дисконтом. Для кредитора выгода такой сделки состоит в немедленном получении ресурсов в свое распоряжение, для правопреемника – в покупке актива по сниженной стоимости с последующим получением полной суммы обязательства.
При уменьшении актива в случае неплатежеспособности заемщика. По условиям кредитного договора обычно предусмотрены санкции в случае несвоевременного погашения задолженности (штрафы, неустойки, пени, повышенные проценты по просроченному долгу). По различным обстоятельствам финансовое положение заемщика может ухудшиться, и за счет дополнительных санкций сумма задолженности может многократно возрасти. Дисконтирование в этом случае дает возможность заключения договора об отступном, который предусматривает списание кредитором части задолженности в случае погашения основной части кредита. Для подачи заявления о дисконтировании суммы кредита, у заемщика должны быть веские основания, позволяющие объяснить его финансовую несостоятельность.
При расчете текущей суммы актива. Подобный расчет — еще одна операция при дисконтировании, которая проводится для оценки эффективности актива и определения его фактической доходности. При этом кредиторы определяют его реальную стоимость на момент полного возврата. Размер дисконта в этом случае будет зависеть от индексов цен, уровня инфляции, изменения курсов валют и других факторов. Для заемщика дисконтирование кредита позволит определить, сколько он переплатит за пользование ресурсами без учета переменных факторов.
При дисконтировании кредита могут использоваться разнообразные подходы к этому процессу. В упрощенном варианте определение размера денежного потока производится следующим образом:
SO– текущий (реальный) размер обязательства;
ST– будущий (полный) размер обязательства;
d –ставка дисконтирования;
n – количество периодов времени.
В зависимости от условий предоставления кредита (смены обязательства) при расчете дисконтированной стоимости могут учитываться периодичность уплаты долга, коэффициент роста денежного обязательства, минимальная граница доходности, коэффициент платежеспособности заемщика и иные параметры.
На практике банки и другие финансовые институты редко прибегают к дисконтированию кредитов, т. к. это приводит к потере доходности и ликвидности. Исключение составляют проблемные кредиты, которые могут быть перепроданы другому субъекту, например, коллекторскому агентству с целью частичного возмещения понесенного ущерба. В некоторых случаях банк получает лишь 1-2% от первоначальной суммы обязательства, а правопреемник долга взыскивает до 35% суммы по таким кредитам (исходя из практики дисконтирования кредитов в России).