Минфин попробует уговорить держателей еврооблигаций списать стране имеющиеся займы.
Министр финансов Наталья Яресько отправилась в Вашингтон, где ей предстоит провести ряд переговоров, итогом которых должна стать успешная реализация программы EFF с МВФ.
После Вашингтона министру финансов предстоят встречи с представителями частных инвестиционных фондов, с которыми Яресько намерена говорить об операциях с государственным долгом Украины.
Как заявляли ранее первые лица страны, Украине в текущей ситуации необходимо 40 млрд долларов на ближайшие четыре года.
Однако из этих 40 млрд долларов, что нужны стране, 15,3 млрд долларов являются не совсем помощью от международных кредиторов. Эти деньги, которые согласно меморандуму с МВФ, Украина должна сэкономить на операциях со своим государственным долгом.
Программа финансирования Украины средствами МВФ
Одобрение советом директоров МВФ программы EFF с последующим выделением транша в 5 млрд долларов практически не повлияло на цену бумаг, поскольку решение было ожидаемым.
Более того, некоторые эксперты считают, что именно это может стать негативным аргументом для держателей украинских бондов.
По его словам, если бы 11 марта Украина не получила позитивное решение от МВФ и перед ней не открылись бы двери других международных кредиторов, это было бы наилучшим временем для проведения переговоров о реструктуризации задолженности.
Об исключениях
Исключением из общей картины можно считать только те бонды, целевым покупателем которых в начале прошлого года выступала Россия. В данном случае по условиям проспекта эмиссии была предусмотрена возможность требования досрочного погашения, если государственный долг Украины превысит 60% ее ВВП.
Не является существенным аргументом для держателей облигаций и фактическая потеря Украиной части территории, как и военные действия на востоке страны.
Самые крупные игроки
Самыми крупными держателями украинских бондов являются фонды Franklin Templeton, BlackRock и Pimco – совокупно они контролируют более 50% украинских евробондов. Следовательно, за ними и будет решающее слово. Кредиторы Украины уже наняли консультантом одного из крупнейших частных мировых инвестфондов Blackstone. Украинскую сторону в этих вопросах будет представлять инвестиционный банк Lazard. Ранее эти же стороны исполняли похожие роли в реструктуризации государственного долга Греции.
При этом, как поясняет Николай Орлов, документация по эмиссии еврооблигаций Украины предусматривает, что решения касательно изменения существенных условий выпуска (это и сумма выпуска, и размер процентных платежей, и сроки погашения) принимаются 75% голосов при кворуме 2/3 от общего выпуска облигаций.
Старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович также считает, что условия реструктуризации будут базироваться на компромиссе, но достичь его будет достаточно сложно.
Украину ожидают два месяца сложных переговоров с кредиторами, но уже сейчас понятно, что 15,3 млрд долларов частные инвестфонды на себя, скорее всего, не возьмут.
Соответственно, Минфину придется прибегнуть к другим решениям – например, к реструктуризации ОВГЗ, которые находятся в портфеле НБУ, в размере 340 млрд грн. Однако от этого ведомство Натальи Яресько уже отказалось ранее в ходе внесения последних изменений в бюджет.