Более того, в ближайшие четыре года Украина должна выплатить около $20 млрд по внешнему долгу. До этого действовал льготный период по программе МВФ, также рассрочку предусматривали договоренности с кредиторами, достигнутые в рамках реструктуризации долгов.
Три пика на пути расплаты
Пиковые выплаты по внешним долгам приходятся в этом году на февраль — $1,7 миллиарда долларов, май — $1,8 млрд и сентябрь — $1,9 млрд. Только Международному валютному фонду в этом году Украине придется выплатить из своей казны более $1,8 млрд. Конца-края не видно: Сколько долгов Украине нужно вернуть в этом году
Такие беспрецедентные выплаты — вызов не только для правительства, но и для всей страны. В первом квартале 2019 года предстоят преимущественно выплаты по внутреннему долгу. Сформировавшегося запаса валюты Украине хватит разве что до конца февраля. С займами, которые ожидаются от Евросоюза и деньгами под гарантию Всемирного банка, есть шанс спокойно прожить до мая.
Директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко поясняет: на Украине долги, которые были взяты в иностранной валюте, касаются не только внешних обязательств, но и внутренних. Хотя это не традиционно для мировой практики. В свое время было выпущено достаточно много облигаций внутреннего государственного займа, которые из-за низкого доверия к нацвалюте не хотели покупать в гривне. Поэтому Минфин одалживал средства в иностранной валюте.
«В январе мы вернули немного — $400 миллионов. Для нас это просто копейки по сравнению с тем, что предстоит. Первый пик выплат приходится на февраль: к оплате подлежит $1,7 млрд. Это не только внешние долги, которые были сделаны в иностранной валюте, но также и внутренние.
Из февральской суммы погашения $500 миллионов — это то, что мы должны будем вернуть внутри страны. Поскольку международный рынок заимствования капитала закрыт, Минфин вынужден активно одалживать внутри страны.
Следующее пиковое значение выплат по долгам приходится на май — возврату подлежит $1,8 млрд внешнего долга плюс $200 внутреннего. И как раз в это время новый президент приступит к выполнению своих полномочий.
Следующая большая выплата Украине предстоит в сентябре, когда по внешним долгам придется отдать $1,9 млрд. Гончаров: Кризис в экономике Украины нельзя лечить новыми кредитами МВФ
Кроме того, в этом году Украина должна погасить по еврооблигациям $2,4 млрд, из которых $1,4 млрд — проценты и $1 млрд — погашение тела кредита. Это те долги, которые были реструктуризированы бывшим министром финансов Натальей Яресько.
«Это очень неудачная реструктуризация: были повышены проценты по нашим европейским облигациям, выпущены обязательства, которые привязывают наши будущие выплаты к экономическому росту.
Валюты катастрофически не хватает
Таким образом, Украине нужно выплатить в этом году около $9 млрд государственного долга. Однако это не вся потребность в иностранной валюте на 2019 год.
«У нас еще есть торговый дефицит, который приводит к дефициту счета текущих операций, — потребность минимум около $3 млрд. Есть еще потребность частного сектора — $1-2 млрд, потому что у них на плечах висит $50 млрд долгов. Получается, что кумулятивная цифра валюты, которую нужно будет найти в этом году, составит $13 млрд.
В самом идеальном варианте мы получим $2 млрд прямых иностранных инвестиций. Тогда получается, что для обеспечения финансовой стабильности нужно будет где-то найти $11 млрд. Из этих $11 млрд до сих пор подтверждено $2,6 млрд от МВФ (и это в идеальном раскладе), $600 млн — второй транш от ЕС, еще $500 млн можно будет получить от Мирового банка.
При этом экономист обратил внимание, что НБУ продолжает удерживать валютный курс и не следует логике мягкой девальвации. Эксперт сообщил о многомиллиардном росте внешнего долга Украины
«Я не думаю, что в феврале будут проблемы с выплатами по долгам, — риски откроются позже. Так как Украина находится в зоне высокого риска, и заимствования на внешних рынках крайне тяжелы, мы не сможем одолжить дешевле, чем под 10% годовых.
Путь в никуда
Госдолг Украины вместе с госгарантиями по состоянию на декабрь 2018 года составил $78,3 млрд, или 2,17 трлн гривен. Из этой суммы примерно $50 млрд — внешние заимствования. Показатель госдолга относительно размера экономики составляет свыше 70% ВВП.
«Это важный показатель, но не единственный индикатор наличия проблем: бедные страны с переходной экономикой неоднократно объявляли дефолт с аналогичными цифрами, в то время как богатым и устойчивым экономикам мира не страшны цифры долгов и гораздо выше. Поэтому помимо размера также важны стоимость заимствований, валютная структура госдолга и график платежей по нему.
Дело в том, что крупные выплаты по валютным долгам из госбюджета предстоят в ближайшие годы (2019-2021). Если в 2018-м больше половины всех платежей — это погашение валютных ОВГЗ, которые можно было перекрыть выпуском новых валютных облигаций на внутреннем рынке, то в 2019 году львиная доля всех платежей — это именно по внешним долгам.
По словам министра финансов Оксаны Маркаровой, в 2019 году Украине нужно будет из бюджета выплатить по долгам 418 млрд гривен (около 14,95 млрд долларов) по обслуживанию и возврату как внешних, так и внутренних долгов. Ищенко: Украинская экономика разрушена и восстановлению не подлежит
«Это огромная сумма за относительно короткий промежуток времени в условиях неразвивающейся экономики. Несколько позже (через год-два) актуальность приобретает вопрос выплаты дополнительных «бонусов» кредиторам от растущего номинально ВВП в обмен на согласие «списания» части долгов Украины по приснопамятному «меморандуму Яресько».
Но, судя по тому, что цифра в $610 млн фигурирует в официальной статистике, Украина не оспаривает эту задолженность и платит по ней.
Совокупный госдолг Украины (внешний и внутренний, включая госгарантии), по состоянию на 31 октября, оценивался минфином страны в $74,32 млрд, что составляет 66,2% ВВП ($112,2 млрд в 2017 году, по данным Всемирного банка). Более 60% этой суммы – это долг перед внешними кредиторами ($47,21 млрд).
— говорил тогдашний премьер-министр страны Арсений Яценюк на заседании кабинета министров.
Выплаты по долгам (включая проценты) станут основной статьей расходов бюджета страны в 2019 году. На эти цели уйдет около 40% или более 400 млрд гривен. Только внешним кредиторам предстоит вернуть $5 млрд, свидетельствуют данные Нацбанка Украины.
Чтобы успешно пройти пик платежей Киев возьмет кредит у Международного валютного фонда (МВФ) на $3,9 млрд сроком на 14 месяцев. Первый транш ожидается уже в этом декабре.
В 2016 году Россия подала на Украину в Высокий суд Лондона. Он вынес решение в пользу Москвы. Судья Уильям Блэр заявлял о том, что Украина не предоставила никаких аргументов в свою пользу.
Киев ожидаемо подал апелляцию и неожиданно выиграл ее. Суд отклонил три из четырех пунктов, но согласился с тем, что утверждения, что кредит был взят по принуждению, достойны отдельных слушаний.
В середине ноября этого года стало известно, что теперь Россия подала свою апелляцию в Верховный суд Великобритании.
Ожидается, что рассмотрение апелляции в суде состоится не ранее июня 2019 года. С учетом того, как складывается судебная практика по российско-украинским искам (пока все ключевые решения выносятся в пользу Киева), у Москвы немного шансов вернуть себе $3 млрд.
В последние годы Украине удалось добиться относительной финансовой стабильности. Однако в 2018-м она оказалась под угрозой из-за выплат внешних долговых обязательств общей суммой свыше 7 млрд. долларов. Эксперты и политики в последнее время все чаще проявляют обеспокоенность по поводу долгов.
В конце 2017-го суммарный государственный и гарантированный государством долг превышал 76,3 млрд. долларов (2 трлн. грн.).
В период 2014-2016 годы Украине было предоставлено:
- МВФ — 5,6 млрд. долл.;
- США (выпуск облигаций госзайма) — 3 млрд. долл.;
- Международный банк реконструкции и развития – 2,3 млрд. долл.;
- Евросоюз – 2,25 млрд. евро;
- Канадское экспортное агентство – 400 млн. канадских долларов;
- Немецкое кредитное учреждение – 200 млн. евро;
- Японское агентство международного сотрудничества – 47 млрд. йен.
На протяжении 2017-го госдолг вырос еще на 5,36 млрд. долларов. Однако деньги следует отдавать.
Ранее МВФ предоставил официальному Киеву 2-летнюю отсрочку по выплатам, однако отпущенное время истекло. В минувшем году Украина погасила первые 1,268 млрд. долл. В 2018-м крупнейшему из кредиторов следует отдать 4,5 млрд. долл., что составляет 135 млрд. грн. по курсу на конец года. Еще порядка 2,6 млрд. долл. предстоит выплатить иным кредитодателям. Итоговая сумма составляет 7,1 млрд. долларов.
В начале нынешнего года НБУ оценивал золотовалютные резервы в 18,8 млрд. долл. (порядка 540 млрд. грн.). Выходит, Украине предстоит распрощаться почти с 40% резервов. Кроме того, имеются внутренние долговые обязательства. С их учетом выплаты в 2018-м достигнут 9 млрд. долл. – фактически половины золотовалютных резервов.
Без помощи извне Украине грозит беспрецедентная инфляция и девальвация. Есть вероятность объявления дефолта с соответствующими последствиями для экономики страны. Избежать негативного развития события могут лишь очередные внешние заимствования.
Надо учитывать, что нынешний год – лишь начало расчета по внешним долгам. В 2019-м суммы увеличатся: лишь МВФ необходимо будет вернуть 5,5 млрд. долл.
Наиболее приемлемый вариант – получение очередных траншей от МВФ, которые частично можно использовать на погашение предыдущих долгов. Согласно программе расширенного финансирования на 2015-2019 годы Украина может претендовать на 17,5 млрд. долл. Пока же она получила лишь четыре транша общей суммой в 8,8 млрд. долл. Фактически на протяжении года можно было бы рассчитывать на аналогичную сумму.
Однако все упирается в требования МВФ, после реализации которых выплачивается каждый транш. Украинское руководство со своей стороны не выполняет условия в полной мере, поэтому международные кредиторы не спешат предоставлять очередные транши.
В настоящее время камнем преткновения стали:
- создание антикоррупционного суда;
- увеличение цен на газ;
- повышение пенсионного возраста (в рамках реформы Пенсионного кодекса).
Надо учитывать и то, что МВФ является авторитетной структурой, другие организации-доноры всегда учитывают развитие отношений потенциального заемщика с международным фондом.
В конце минувшего года Нацбанк прогнозировал, что в 1 и 3-м кварталах 2018-го Украина получит два транша общей суммой в 3,5 млрд. руб. Однако в январе регулятор признал: о первых трех месяцах года речь уже не идет. Более того, ожидаемая сумма теперь составляет 2 млрд. долл. Но если до конца 2-го квартала деньги не поступят в Украину, то программа сотрудничества с МВФ фактически прекратится, заявили в НБУ.
Минфин на взаимодействие с МВФ смотрит более оптимистично. Чиновники полагают, что на протяжении года возможно получение даже более двух траншей.
19 января прошло заседание Совета по финансовой стабильности, куда входит руководство Нацбанка, Минфина, НКЦБФР, ФГВФО. В итоге совет обратился ко всем органам власти и призвал содействовать в продолжении сотрудничества с МВФ и другими партнерами-донорами.
Получение около 2 млрд. долл. от МВФ, кредитов от Мирового банка и Евросоюза позволит увеличить резервы до 20,5 млрд. долл. до конца 2018-го, подсчитали в НБУ. Но регулятор тут же предупреждает, что в последующие два года ожидается сокращение валютных резервов и дефицит платежного баланса из-за пиковых выплат (около 13 млрд. долл.).
В Минфине и НБУ считают недостаточной ныне действующую программу сотрудничества с МВФ, срок которой истечет в марте 2019 года. Для поддержания финансовой стабильности в ближайшей перспективе требуется новая программа, позволяющая получать партнерскую поддержку в будущем. Но пока это широко не обсуждается.
Относительно перспектив нынешней программы следует отметить, что Киев получит деньги МВФ в лучшем случае через 1-2 месяца после выполнения требований кредиторов. Причем миссия МВФ обязательно предварительно лично убедится в выполнении условий.