Развитие предприятия, технологии производства, обеспечение стабильного роста сбыта и снабжения производственными запасами являются результатом последовательного и эффективного осуществления мероприятий и проектов, требующих соответствующих расходов. В случае недостаточности денег для их реализации возникает проблема финансирования. Для предприятий сократить объем расходов невозможно, поскольку тогда они не смогут поддерживать уровень производства, обеспечивающий получение валового дохода. Еще сложнее воздействовать на увеличение денежных поступлений или их ускоренное получение, так как существуют определенные сроки получения денежных средств, при этом некоторые контрагенты могут оказаться неплатежеспособными. Перечисленные обстоятельства делают привлечение кредитов и займов единственно реальным способом обеспечения баланса денежных потоков.
Предприятие, использующее лишь собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость, но при этом ограничиваются темпы его развития, так как отказ от привлечения заемных средств в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишает предприятие дополнительного источника финансирования активов. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить хозяйственную деятельность предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых фондов, и в конечном счете – повысить рыночную стоимость предприятия.
Таким образом, эффективная финансовая деятельность предприятия требует постоянного привлечения заемного капитала с учетом минимального риска для предприятия, формирования оптимальных структурных пропорций капитала, позволяющих предприятию эффективно осуществлять хозяйственную деятельность и улучшить финансовые результаты.
Изучение этих подходов, на наш взгляд, представляется чрезвычайно важным, поскольку в условиях рыночной экономики успешность деятельности предприятия зависит не только от выбранной политики управления собственным производством и материальными ресурсами, но и в значительной степени от обоснованной стратегии управления ее финансовыми ресурсами и капиталом.
Политика привлечения заемных средств заключается в обеспечении предприятия наиболее эффективными формами и условиями привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями его развития. Предприятие привлекает заемный капитал через государственные структуры и частные финансово-кредитные институты, коммерческие банки, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании. В последнее время появляются новые инструменты привлечения заемного капитала на финансовом рынке.
В сложившихся условиях от предприятий требуется тщательный выбор инструментов привлечения заемного капитала и их параметров.
С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия,способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами, так как значительноепривлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, и наоборот, небольшой объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться. Все это является свидетельством того , что предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.
Финансирование за счет заемного и привлеченного капитала выгодно для предприятия, так как его стоимость растет, снижается средняя взвешенная цена капитала предприятия и увеличивается его рентабельность. Это связано с тем, что прибыль, полученная от использования кредита, в размере, превышающем уплаченные проценты за его использование, принадлежит предприятию и, следовательно, увеличивает суммарную величину прибыли и повышает рентабельность собственных средств предприятия. Данное приращение рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита, несмотря на его платность, называют эффектом финансового рычага, который может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от соотношения заемных и собственных средств либо от величины процентной ставки по оплате за кредит. При увеличении ставки предприятие не получает эффект и происходит снижение рентабельности в результате использования кредита. Эффект может возникнуть только в том случае, если экономическая рентабельность превышает стоимость заемных средств.
Для оценки качества и эффективности заемных средств учитывают как количественные показатели, так и качественные факторы: стабильность динамики оборота — предприятие со стабильным оборотом может позволить себе относительно больший удельный вес заемных средств и более значительные постоянные расходы; структура активов — если предприятие располагает значительными активами общего назначения, способными служить обеспечением кредитов, то увеличение доли заемных средств в структуре пассива вполне оправдано; тяжесть налогообложения — чем выше налоги, тем сильнее предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще оно вынуждено обращаться к кредиту и т.д.
При использовании заемных средств необходимо уделять внимание и динамике структуры источников используемых предприятием средств, и оценке коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, характеризующих риск предприятия.
Таким образом, заемные средства являются фактором успешного функционирования предприятия, однако для того, чтобы механизм финансирования деятельности предприятия эффективно функционировал необходим тщательный анализ эффективности привлечения использования заемных средств. Эффективное управление заемными средствами в структуре капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот, увеличить рентабельность процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия.
Список литературы: Экономический анализ: учеб./ Г.В. Савицкая, — М.: Новое знание, 2009 – 679c Ковалев К. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Зеркало, 2008. – 529 с. Экономика предприятия: Учебник. – 2-е изд. / Под ред. В.М. Семенова. М.: Центр экономики и маркетинга, 2009. – 312 с. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Бухгалтерский учет, 2008.- 230 с.
Нестеров А.К. Заемные и привлеченные средства предприятия // Энциклопедия Нестеровых
Кроме собственного капитала, предприятие может использовать в хозяйственной деятельности различные виды заемных и привлеченных средств. Заемные и привлеченные средства предприятия характеризуют совокупный объем его финансовых обязательств, т.е. общий размер долга.
Заемные средства предприятия – это та часть капитала, которая используется предприятием в хозяйственной деятельности, но не принадлежит хозяйствующему субъекту. Заемные средства могут быть в результате получения банковского или коммерческого кредита, или эмиссионного займа на основе возвратности.
С точки зрения срока заемные средства предприятия могут быть краткосрочными и долгосрочными.
- Долгосрочные заемные средства включают финансовые обязательства различных форм, срок использования которых превышает 1 год. Отражаются в IV разделе Баланса.
- Краткосрочные заемные средства включают финансовые обязательства, по которым предприятие отвечает в срок, не превышающий 1 год. Отражаются в V разделе Баланса.
Краткосрочные и долгосрочные заемные средства предприятия
Основными краткосрочными кредиторами предприятия являются его поставщики, если оплата за их поставки продукции, работ, услуг производится позже, то возникает задолженность.
Также значительную долю краткосрочных заемных средств составляют краткосрочные кредиты банков, которые обычно привлекаются на пополнение оборотных средств предприятия.
Задолженность по расчетам с бюджетом, с персоналом по оплате труда также имеет характер краткосрочной.
Формы краткосрочных заемных средств:
- Финансовый кредит – как банковский, так и небанковский (например, от других предприятий).
- Коммерческий кредит – предоплата от покупателей, либо отсрочка платежа поставщиком.
- Товарный кредит – в виде предоставления материальных активов с рассрочкой платежа.
- Прочие формы кредитования в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.
Основными краткосрочными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики.
Формы долгосрочных заемных средств:
- Финансовый кредит – банковский и небанковский.
- Налоговый кредит.
- Эмитированные облигации.
- Финансовая помощь на возвратной основе.
- Прочие формы кредитования сроком более 1 года.
Использование заемных средств способствует повышению показателей эффективности хозяйственной деятельности предприятия и рентабельности предприятия.
Цели использования предприятием заемных средств:
- для повышения рентабельности собственных средств;
- при недостаточности собственных средств;
- при формировании переменной части оборотных активов;
- при покрытии отдельных затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени;
- как источник инвестиций и др.
Виды заемных средств предприятия:
- банковские кредиты;
- частные займы юридических и физических лиц;
- коммерческие кредиты;
- лизинг;
- факторинг;
- форфейтинг;
- прочие.
Таким образом, роль заемных средств для предприятия проявляется в трех аспектах:
- Дополнительный источник формирования имущества и финансирования хозяйственной деятельности при недостатке собственных средств.
- Источник покрытия непостоянной части оборотных средств в зависимости от потребности в оборотных средствах.
- Финансовый рычаг для повышения рентабельности собственного капитала предприятия.
Кроме собственных и заемных средств в обороте предприятия находятся привлеченные средства.
Привлеченные средства предприятия – это кредиторская задолженность всех видов, а также средства целевого финансирования до их использования по прямому назначению.
Понятия заемных и привлеченных средств близки по своему смыслу, более правильным следует считать подход, согласно которому в структуре заемных средств предприятия выделяют привлеченные средства.
Привлеченные средства предприятия
В соответствии с данным подходом выделяется совокупность финансовых обязательств перед кредиторами, которые возникают в ходе осуществления хозяйственной деятельности. Такие обязательства составляют кредиторскую задолженность предприятия, которая возникает у него перед контрагентами (поставщики, подрядчики, работники, бюджет, внебюджетные фонды, дочерние и зависимые предприятия и т.д.).
Принципиальное отличие привлеченных и заемных средств в том, что такая кредиторская задолженность должна иметь объективные лимиты и критерии, поскольку неоправданный рост таких обязательств недопустим.
Основной критерий привлеченных средств – объем кредиторской задолженности должен быть увязан с финансовой устойчивостью предприятия, сопоставим с объемом дебиторской задолженности, соответствовать размерам предприятия, не превышать лимиты.
Вместе с тем, считается, что превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью выступает в определенной степени позитивным фактором, так как свидетельствует об увеличении объема привлеченных средств. Однако, сохранение такого превышение на протяжении нескольких отчетных периодов является негативным аспектом, так как является симптомом ухудшения финансового положения предприятия.
Привлеченные средства предприятия следует поддерживать на уровне, когда кредиторская задолженность снижает дефицит оборотных средств, но не ослабляет финансовую устойчивость предприятия.
Следовательно, такой подход требует избирательного подхода к работе с контрагентами предприятия, в первую очередь, к расчетам с поставщиками.
Привлеченные средства предприятия – это внеплановый источник формирования оборотных средств, что означает участие в обороте предприятия других предприятий и организаций. Соответственно, само по себе наличие кредиторской задолженности является закономерным, так как следует из существующего порядка расчетов. Однако, возникшая в результате нарушения платежной и расчетной дисциплины кредиторская задолженность не относится к привлеченным средствам предприятия.
Основные источники привлеченных средств предприятия:
- задолженность перед поставщиками за поставленные товары;
- задолженность подрядчикам за оказанные услуги и выполненные работы.
К привлеченным средствам также может быть отнесена задолженность по налогам и расчетам с внебюджетными фондами.
Прочие источники привлеченных средств предприятия приведены в таблице.