Целью анализа заемных средств является изучение их состояния, эффективности использования и определения потребности в их привлечении или погашении, для повышения финансовой устойчивости и ликвидности.
Задачи анализа заёмных средств:
— оценить сумму и структуру заёмных средств предприятия;
— проанализировать динамику заёмных средств в целом и по их видам;
— оценить размещение заёмных средств в активах предприятия;
— рассчитать долю заёмных средств в общей сумме капитала и выявить тенденцию её изменения за анализируемый период;
— выявить соотношение заёмных и собственных средств предприятия.
Темп роста объема производства и реализации продукции должен быть выше темпа роста задолженности поставщикам и подрядчикам, данный факт будет свидетельствовать о росте собственных оборотных средств на предприятии и росте своевременной возможности погашения соответствующих платежей. Размер дебиторской и кредиторской задолженности также должны соответствовать друг другу, тогда при своевременном выполнении обязательств дебиторов перед предприятием, будет складываться возможность своевременного погашения долгов перед своими кредиторами. Остаток денежных средств должен соответствовать размеру предстоящих платежей по наступившим срокам их погашения.
Коэффициент получения заемного капитала показывает, какова доля поступивших заемных средств в общей их сумме на конец года.
Он определяется путем деления суммы поступления на остаток заемных средств на конец отчётного периода:
Коэффициент погашения заемных средств показывает, какова доля выплаченных заемных средств за отчётный период в общей их сумме на начало года. Он определяется делением суммы израсходованных (использованных) в отчётном году заемных средств на сумму остатка заемных средств на начало периода:
Положительным явлением, с точки зрения финансовой устойчивости предприятия, является превышение коэффициента погашения по сравнению с коэффициентом получения заемных средств.
В зарубежной практике соотношение заёмного и собственного капиталов является одним из важнейших показателей для определения риска для кредиторов. В связи с этим, в некоторых случаях кредиторы, для полной уверенности в возврате средств, предоставляемых в кредит, требуют подписания заёмного соглашения, в котором должно быть указано, о превышении собственного капитала по сравнению заёмным.
Кредиторы и акционеры заинтересованы в платежеспособности компании, в её способности своевременно выплачивать процентные вознаграждения и выплачивать номинальную стоимость обязательства на дату погашения. Платежеспособность оценивается следующими показателями:
Коэффициент концентрации привлеченного капитала характеризует долю заемных средств в имуществе предприятия, чем выше этот коэффициент, тем ниже уровень финансовой устойчивости заёмщика и выше риск возврата предоставленных кредитов. Рекомендуемое значение этого показателя составляет в пределах 0,4 – 0,5 (40% — 50%) не более.
ЗК – заемный капитал (стр.1400+1500)
ВБ – имущество предприятия (стр.1700)
Коэффициент привлечения заемных средств в оборотные активы — отражает долю заемных средств в оборотных активах предприятия и показывает степень финансовой независимости предприятия от привлеченных средств. Чем ниже уровень этого коэффициента, тем выше кредитоспособность предприятия. На практике нормальным считается, когда этот коэффициент составляет 0,4 и менее, т.е. заемный капитал в оборотных средствах должен быть не более 40%.
КЗК – краткосрочный заемный капитал (стр.1500)
ТА – текущие активы предприятия (стр.1200)
Коэффициент участия привлеченных средств в покрытии товарно-материальных запасов характеризует долю краткосрочной задолженности в покрытие товарно-материальных запасах, что отражается на кредитоспособность и платежеспособность предприятия. Доля заемных средств, в покрытие запасов должна быть не более 30%, тогда предприятие будет менее зависимо от кредиторов и поставщиков. При абсолютной финансовой устойчивости доля собственных средств в товарно-материальных запасах должна составлять 100%.
КЗК – краткосрочный заемный капитал (стр.1500)
ТМЗ – товарно-материальные запасы и затраты (стр.1210+1220)
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в его общей валюте баланса. Рекомендуемое значение выше 0,5.
К автономии = 
На начало отчетного периода = 
= 0,72 на начало года
На конец отчетного периода = 
= 0,65 на конец года
коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса.
К фин.независимости = 
На начало отчетного периода = 
= 0,28
На конец отчетного периода = 
= 0,35
коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
К тек. задолженности = 
На начало отчетного периода = 
= 0,18
На конец отчетного периода = 
= 0,26
Поскольку к концу года данный показатель незначительно увеличился (на 0,08), то можно сказать, что предприятие в данный период времени финансово устойчиво.
коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.
На начало отчетного периода = 
= 0,82
На конец отчетного периода = 
= 0,74
коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному.
На начало отчетного периода = 
= 2,5
На конец отчетного периода = 
= 1,9
Нижнее нормальное значение этого коэффициента равно 1. Мы видим, что доля источников собственных средств уменьшилась, а доля заемных, в частности кредиторской задолженности, увеличилась. Динамика этого показателя отрицательна (коэффициент уменьшился к концу анализируемого периода на 0,6), это характеризует недостаточность финансирования в течение года: увеличилась кредиторская задолженность перед поставщиками (на 5400тыс.руб.).
коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному.
На начало отчетного периода 
= 0,39
На конец отчетного периода 
= 0,53
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала уменьшилась на 7%, а плечо финансового рычага увеличилось на 14%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно увеличилась.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:
проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.
Наиболее обобщающим показателем среди выше рассмотренных является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала):
Доля заемных средств должна увеличиваться только в том случае, когда их цена становится ниже цены собственных. [1]
Доля заемных средств в размере 50 % не приносит эффекта по базовому варианту. При снижении объема производства этот вариант неприемлем, поскольку не обеспечивает прибыли после уплаты % по заемным средствам. [2]
Обычно доля заемных средств в капитале фирм значительно меньше 100 %, это обстоятельство поставило под сомнение выводы Модильяни-Миллера, и в их модель был введен фактор финансовых затруднении. [3]
Видимо, доля заемных средств при С / иК в размере 15 % является оптимальным вариантом. [4]
Так, когда доля заемных средств невысока, кредиторы и инвесторы охотно вкладывают средства в предприятие, поскольку оно легко может погасить свои долги за счет собственных средств. Напротив, японским компаниям свойственна высокая доля заемных средств ( показатель Долги к активам в среднем на 58 % выше, чем в американских корпорациях) [ 24, с. Такое высокое значение как бы характеризует степень доверия банков — основных инвесторов — к компаниям. [5]
Не велика ли доля заемных средств в бюджете компании, и насколько эффективно ее руководство распоряжается этими средствами. [6]
По мере роста доли заемных средств в структуре капитала фирмы возрастает и вероятность того, что фирма может оказаться неспособной осуществить выплаты по долговым обязательствам, если в будущем ее доходы окажутся меньше ожидаемых. [7]
Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов организации, с одной стороны, свидетельствует об усилении ее финансовой неустойчивости и повышении степени финансовых рисков, а с другой — об активном перераспределении ( в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации-должнику. [8]
Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании активов. [9]
Долговой коэффициент ( иногда его называют коэффициентом доли заемных средств ) показывает, насколько эффективно ваша организация использовала долг ( вместо акционерного капитала) в качестве источника финансирования. [10]
Здесь норматив составляет 1: 2, т.е. доля заемных средств в общих источниках финансирования не должна превышать треть всех обязательств. [11]
Коэффициент К2 характеризует структуру капитала с точки зрения доли заемных средств . Коэффициент К, показывает зависимость предприятия от внешних займов. Чем больше этот показатель, тем больше долгосрочных обязательств имеет предприятие, тем опаснее и неустойчивее его положение на рынке. [12]
Вместе с тем следует учитывать, что увеличивать долю заемных средств возможно до определенных пределов, так как по мере роста этой доли растут процентные ( купонные) ставки. В процентную ставку начинают включаться не только плата за кредит, но и плата за кредитный риск. [13]
В более изощренных вариантах дочерние или зависимые компании с низкой долей заемных средств могут использоваться для привлечения финансирования обремененной задолженностью головной компании. В процессе консолидации отчетности долги между компаниями взаимоисключаются. Леверидж родительской компании остается на прежнем уровне, хотя она использует дополнительные кредиты. [14]