Какой показатель характеризует использование заемных средств

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал за счет использования заемных средств называется эффектом финансового левериджа (финансового рычага). Он рассчитывается по следующей формуле:


(3.4.1)

где: ЭФЛ – эффект финансового левериджа;

Снп – ставка налога на прибыль;

Кра – коэффициент рентабельности активов (определяется как отношение валовой прибыли к средней стоимости активов, %)

ПК – ставка процента за пользование заемными средствами

ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

Таким образом, эффект финансового левериджа свидетельствует о том, что в большинстве случаев использование заемных средств позволяет снизить издержки предприятия, связанные с обслуживанием капитала предприятия.

Рассмотрим действие эффекта финансового левериджа на примере.

Предположим, планируется создание предприятия, для чего необходимо определить методы финансирования данного проекта и их сочетание. К рассмотрению принимается три варианта. Тогда эффект финансового левериджа будет определяться следующим образом (табл.3.4.1.).

Расчет эффекта финансового левериджа при различных вариантах структуры инвестиционных ресурсов

№ п/п Показатель Предприятия
А Б В
1. Средняя сумма всего капитала, всего 1 000 1 000 1 000
2. Средняя сумма собственного капитала 1 000 800 500
3. Средняя сумма заемного капитала 200 500
4. Сумма валовой прибыли 200 200 200
5. Коэффициент рентабельности, % (стр.4 / стр.1) 20 20 20
6. Средний уровень % за кредит 10 10 10
7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала (стр.3´ стр.6 / 100%) 20 50
8. Сумма валовой прибыли предприятия с учетом % за кредит (стр.4 – стр.7) 200 180 150
9. Ставка налога на прибыль, % 24 24 24
10. Сумма уплаченного налога на прибыль (стр.8 ´ стр.9/ 100%) 48 43,2 36
11. Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия 152 136,8 114
12. Коэффициент рентабельности собственного капитала (стр.11 ´100% / стр.2) 15,2 17,1 22,8
13. Прирост рентабельности собственного капитала при использовании заемного капитала, % (по отношению к предприятию «А») 1,9 7,6

Таким образом, по предприятию «А» эффект финансового рычага отсутствует. Рассмотрим расчет, произведенный в таблице, с помощью формулы эффекта финансового левериджа. По предприятию «Б» этот эффект составляет:


По предприятию «В» эффект составит:


Произведенный расчет позволяет сделать вывод о том, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме капитала предприятия, тем больший уровень прибыли оно получит на собственный капитал.

В формуле эффекта финансового левериджа можно выделить три основные составляющие:

1) налоговый корректор (1 – Снп);

2) дифференциал финансового левериджа (Кра – ПК);

3) коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК).

Налоговый корректор характеризует эффект финансового левериджа при различных уровнях налогообложения. На этот показатель предприятие практически не может влиять, так как ставки налога на прибыль устанавливаются законодательно. Вместе с тем, при управлении финансовым левериджем налоговый корректор может быть использован, если:

— по различным видам деятельности устанавливаются дифференцированные ставки налогообложения;

— отдельные дочерние фирмы осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах;

— отдельные дочерние фирмы осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения.

Читайте также:  Как взять займ в калининградской области

В этих условиях за счет снижения налоговой ставки можно увеличить эффект финансового левериджа.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли превышает средний размер процента за используемый кредит. Причем чем выше положительное значение дифференциала, тем больший эффект финансового левериджа будет достигнут.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного в процессе управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм связан с рядом факторов.

В частности, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли.

Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в результате использования заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать ставку процентов за кредит.

И, наконец, при ухудшении конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а значит и размер валовой прибыли.

Если в результате указанных причин происходит снижение дифференциала, и он приобретает отрицательное значение, то использование заемных средств будет неблагоприятно для предприятия, поскольку будет приводить к снижению рентабельности собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа это тот рычаг, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет давать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему снижению коэффициента рентабельности собственного капитала.

Дата добавления: 2015-10-05 ; просмотров: 933 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

1. Активы, возможные к превращению в денежные средства в течение одного производственного цикла называются:

а) текущими активами

б) оборотными средствами

в) чистыми оборотными активами

г) внеоборотными активами

2. В схему структуры оборотных средств, вставьте недостающее звено:

а) запасы и затраты

б) готовая продукция

в) дебиторская задолженность

г) …ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА

3. Запасы сырья, материалов, готовой продукции относятся к оборотным активам:

а) медленно реализуемым

б) быстро реализуемым

в) абсолютно ликвидным

г) абсолютно неликвидным

4. Величина оборотного капитала может быть:

5. Решение о величине постоянного оборотного капитала принимаются на основании:

а) нормативных документов

в) аудиторского заключения

г) решений финансового менеджера

6. Какими пассивами будет покрываться чистый оборотный капитал при условии использования идеальной модели управления текущими активами и пассивами:

а) краткосрочный кредит

б) краткосрочные обязательства

в) долгосрочный кредит

г) устойчивые пассивы

7. Какой модели управления характерен длительный период оборачиваемости текущих активов:

8. Какой модели характерен низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его полное отсутствие:

9. Какой модели характерен низкий удельный вес текущих активов в составе активов предприятия:

10. В какой модели управления показатели являются усредненными:

11. Какие активы относятся к оборотным производственным фондам:

а) сырье и материалы

б) готовая продукция на складе

в) здания и сооружения

г) денежные средства на расчетном счете предприятия

д) дебиторская задолженность

е) кредиторская задолженность

Читайте также:  Кто будет налоговым агентом при займе с нерезидентом

12 Ускорение оборачиваемости оборотных средств приводит:

а) к высвобождению части оборотных средств

б) к привлечению в производство дополнительных оборотных средств

13.Совокупность денежных средств, авансированных в создание и использование оборотных производственных фондов и фондов обращения, — это:

а) оборотный капитал

в) основные фонды

г) капитальные вложения

14. Структура оборотных средств представляет собой:

а) совокупность элементов, образующих оборотные фонды и фонды обращения

б) соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения

в) совокупность предметов труда и средств труда

г) совокупность денежных ресурсов

15.Показатель, характеризующий использование предприятием заемных средств, которые оказывают влияние на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала, — это:

а) производственный леверидж

б) эффект финансового левериджа

в) запас финансовой прочности

г) точка безубыточности

16. Эффективность использования оборотных средств характеризуется:

а) выручкой от реализации продукции

б) оборачиваемостью оборотных средств

в) остатком денежных средств на расчетном счете

17. Норма оборотных средств – это:

а) стоимость сырья и материалов, используемых в производственном цикле

б) относительная величина (в днях или процентах), соответствующая минимальному экономически обоснованному объему запасов товарно-материальных ценностей

в) однодневный расход оборотных средств

18.К медленно реализуемым оборотным активам относятся:

б) дебиторская задолженность

г) незавершенное производство

19.Чистые оборотные активы – это:

а) разность между текущими активами и текущими обязательствами

б) разность между внеоборотными и оборотными активами

в) сумма денежных средств и дебиторской задолженности

г) сумма дебиторской и кредиторской задолженности

20.Оборотные средства выполняют функции:

а) распределительную и контрольную

б) производственную и расчетную

в) регулирующую и фискальную

ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ

1. Назовите основные виды планов, разрабатываемых компанией:

2. Какой план подразумевает формулирование цели, задач, масштабов, и сферы деятельности компании:

3. На основе чего составляются производственные планы:

а) бухгалтерской отчетности

б) баланса доходов и расходов

в) стратегического плана

г) финансового плана

4. Документ, характеризующий способ достижения финансовых целей компании и увязывающий ее доходы и расходы называется . ФИНАНСОВЫМ ПЛАНОМ.

5 . Документ, отражающий в концентрированной форме ключевые показатели, обосновывающие целесообразность некоторого проекта носит название БИЗНЕС — ПЛАН.

6. Какие модели используются при прогнозировании потребности во внешних источниках финансирования:

7. Какие методы применяются в аналитической работе:

а) методы экспертного прогнозирования

б) методы построения дерева решений

в) методы ситуационного анализа

г) формализованные методы

8. В основе каких методов лежат модели, предназначенные для изучения функциональных, или жестко детерминированных связей:

а) методов прогнозирования на основе процентного изменения продаж

б) методов построения дерева решений

в) методов ситуационного анализа

г) методов экспертного прогнозирования

9. Какой метод основывается на вероятностном подходе:

а) метод построения дерева решений

б) метод экспертного прогнозирования

в) метод прогнозирования на основе изменения продаж

г) метод обработки временных совокупностей

10. Наибольшее распространение среди методов ситуационного анализа и прогнозирования получили:

а) метод построения дерева решений

б) метод экспертного прогнозирования

в) метод прогнозирования на основе процентного изменения продаж

г) метод обработки временных совокупностей

11. Эвристический метод планирования объема продаж в финансовом менеджменте основан на:

Читайте также:  Возможно ли взять займ под материнский капитал

а) усреднении сведений, полученных при интервьюировании различных участников финансового рынка

б) распространении выводов, полученных в результате наблюдения за объектом в течение определенного периода времени, на будущее

в) бюджетировании доходов и расходов фирмы

г) определении взаимосвязи объема продаж и конъюнктуры рынка

12. К способам ведения финансового учета относятся:

а) первичное наблюдение

в) стоимостное измерение

е) итоговое обобщение фактов хозяйственной деятельности

13. Для расчета суммы собственного оборотного капитала предприятия необходимо иметь данные по трем показателям, среди которых:

а) сумма оборотных активов предприятия

б) сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия

в) сумма внеоборотных активов

г) сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием

14. Система методов исследования конъюнктуры фондового рынка, основанная на изучении тенденции динамики основных его показателей (уровня цен на финансовые инструменты, объемы спроса, предложения и т.д.), — называется:

а) техническим анализом

б) фундаментальным анализом

в) SWOT — анализом

г) финансовым анализом

15. Документ финансовой отчетности, отражающий источники формирования денежных средств предприятия и направления их использования в денежном выражении на определенную дату, — это:

а) отчет о финансовых результатах

б) отчет о прибылях и убытках

в) отчет о движении денежных средств

г) бухгалтерский баланс

Последнее изменение этой страницы: 2016-08-10; Нарушение авторского права страницы

Для оценки эффективности заемных средств используют систему аналитических показателей. Важнейшие из них следующие.

1. Коэффициент финансовой напряженности (Кфм):

где Оз – остаток задолженности по кредитам и займам на отчетную дату, руб.;

Вд – среднедневная нетто-выручка, руб.

Этот коэффициент показывает долю заемных средств в валюте баланса заемщика. Рекомендуемое значение показателя – не более 0,5 (50 %).

2. Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом (Кс):

где ДЗК – долгосрочные займы и кредиты на отчетную дату, руб.;

КЗК – краткосрочные займы и кредиты на отчетную дату, руб.

Данный показатель индивидуален для каждого заемщика и анализируется за ряд периодов.

3. Коэффициент привлечения средств (Кпс):

где ОА – оборотные активы на отчетную дату, руб.

Данный показатель характеризует степень финансовой независимости заемщика от заемных средств. Чем ниже уровень данного коэффициента, тем выше кредитоспособность заемщика. Рекомендуемое значение показателя – не более 0,7 (70 %).

4. Коэффициент привлечения средств в части покрытия запасов (Кпсз):

Кпсз = (КЗК + ДЗК) / З

где З – запасы на отчетную дату, руб.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов должна составлять не менее 50 %, остальные 50 % возмещают заемными средствами и кредиторской задолженностью.

5. Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости (Коку):

где КР – капитал и резервы (раздел 3 бухгалтерского баланса), руб.;

ДО – долгосрочные обязательства (раздел 4 бухгалтерского баланса), руб.;

Б – валюта баланса (величина активов), руб.

Данный коэффициент отражает ту часть актива баланса, которую покрывают за счет наиболее устойчивых источников. Рекомендуемое значение коэффициента – 0,7 — 0,8.

Adblock
detector