Многих жителей России интересует закон, регулирующий выпуск, обращение и погашение ипотечных облигаций. При СССР облигации являлись привлекательным финансовым вложением для населения страны, а выпускало их исключительно государство. Сейчас реализацией данного вида ценных бумаг занимаются практически все банковские учреждения страны и крупнейшие компании. Не отошло от данного направления деятельности и государство, продолжившее выпуск облигаций в 1992 году.
Фактически погашение облигаций государственных займов представляет собой выкуп подтверждающей наличие долга бумаги. Облигация выкупается по номиналу с учетом оговоренных заранее процентов. Обычно досрочное погашение таких ценных бумаг не предусматривается, поэтому имеется возможность продать их другим инвесторам.
Конкретная дата погашения облигации определяется с учетом тиража. Стандартным сроком обращения таких ценных бумаг является трехгодичный период, хотя он может определяться и иными временными рамками. По истечении оговоренного времени эмитент обязан купить свои облигации и выплатить вознаграждение их владельцу, которое покрывает его риски и выступает доходом инвестора.
Рассматривая порядок обращения и погашения облигаций банка, россиянам следует разбираться в вариантах получения дохода. Банковское учреждение или компания выкупают ценные бумаги:
- по номинальной цене – облигации изначально продавались с дисконтом;
- с выплатой процентов, конвертацией дохода в ценные бумаги или передачей имущественного эквивалента – купонные облигации.
Обычно эмитент облигаций выбирает следующие способы погашения облигаций:
- указывает точную дату выплаты стоимости ценной бумаги и предусмотренного вознаграждения;
- определяет период, в течение которого покрываются долговые обязательства по ценной бумаге.
Наиболее часто используется именно второй вариант, поскольку избавляет держателя ценной бумаги от необходимости простаивать в очередях, а организацию-эмитента – от технических нестыковок и финансовых затруднений при единовременном обращении за деньгами всех инвесторов. Очередность платежей в этом случае определяется по дате поступления заявления о погашении облигации.
В отдельных случаях допускается погашение части долга эмитента. Это обязательно отражается в заключенном договоре. Аналогичным образом осуществляются выплаты по просроченным облигациям, когда их держатель не смог обратиться за деньгами в установленные сроки. При этом следует отметить, что стандартный срок погашения таких ценных бумаг составляет 1-6 месяцев. Этот период устанавливается, исходя из особенностей осуществления своей деятельности эмитентом.
Следует осознавать, что погашение облигаций займа может осуществляться даже раньше оговоренного срока. При этом эмитент обязан предупредить о такой возможности при размещении своих долговых обязательств, а также разъяснить порядок расчета выплачиваемого вознаграждения. Обычно к такой мере разместившая облигации компания прибегает при:
- наличии достаточных финансовых ресурсов для возврата полученного займа с процентами;
- желании выпустить очередной тираж облигаций на более привлекательных условиях.
Установленная цена погашения облигации, формула которой рассчитывается по двум методикам, всегда должна приносить инвестору доход. Он состоит из:
- процента, который выплачивается на номинальную стоимость облигации;
- разницы между номинальной ценой и стоимостью со скидкой, за которую приобреталась ценная бумага.
Общепринятым вариантом погашения облигаций является выплата денег, если инвестор не согласится повторно разместить их в ценных бумагах эмитента или получить права на определенное имущество.
Процесс обмена облигаций на деньги предполагает соблюдение следующих условий:
- наступление срока погашения;
- наличие заявления от инвестора.
Эмитент не имеет права отказывать в выплате денежных средств при наличии указанных обстоятельств. Если это происходит, необходимо добиваться погашения ценных бумаг в судебном порядке. О факте выплаты по долговым обязательствам эмитент готовит соответствующий отчет, передаваемый в специальную комиссию по работе фондового рынка.
Погашение облигации – это выкуп ее эмитентом у держателя. Выпуск фактически представляет собой заимствование, а погашение – возврат долга. Важными моментами при этом являются цена и сроки, в которые оно осуществляется, а также порядок фактического получения денежных средств.
Из этого определения следует, что при погашении владелец получает денежные средства либо иное имущество по стоимости номинала. При этом для дисконтных видов это является одновременно и получением дохода – ведь покупка бумаги происходила по цене ниже номинальной. Для купонных же ценных бумаг было предусмотрено получение дохода на протяжении всего периода действия. Например, в России активно используются ОФЗ – облигации федерального займа, которые выпускаются Минфином РФ. Они погашаются только в рублевой валюте. Как правило, продажа происходит по цене ниже номинальной и предполагает купонный доход.
Если облигации выпускаются массово, то такой метод позволяет обойти некоторые трудности по организации выплат. При наличии большого количества заявок они удовлетворяются по порядку поступления.
Когда происходит выпуск облигаций, предусматривается их хранение специализированной компанией, называющейся депозитарием. Здесь учитываются все сделки по смене владельцев, в том числе и погашение ценных бумаг. Также депозитарий является посредником в расчетах – именно сюда переводится вся сумма от эмитента, после чего уже перечисляется владельцу.
Следующим этапом после получения денег является списание ценных бумаг и изъятие сертификата на облигации из хранения депозитария. Обязательства эмитента перед держателем с момента перечисления денег считаются исполненными. Депозитарий обязан отправить деньги владельцу погашенной облигации не позднее, чем на следующий день после их получения от эмитента. Также он, как заинтересованная сторона, может требовать от компании, выпустившей бумаги, исполнения обязательств по ним в случае уклонения от выплаты.
Прямые сделки с облигациями могут позволить себе быть лишь крупные компании, которые сами являются игроками на рынке. Физические лица покупают долговые бумаги через посредника – брокера. В этом случае стоимость погашения перечисляется на его счет, и лишь после этого переводится клиенту. Обычно это осуществляется автоматически, как и само погашение, если это не выкуп по оферте.
Приведем пример бухгалтерской проводки процедуры погашения облигаций их владельцем. Фирма приобрела облигации за 99 000 рублей, а номинальная их стоимость 80 000 рублей. Срок погашения – 12 месяцев. Процентная ставка начисляется каждые три месяца в размере 24%. По уставу компании стоимость ценных бумаг будет доводиться до номинальной цены постепенно в течение всего времени. Когда наступит срок погашения, фирма получит стоимость облигаций в номинальном эквиваленте. Отображение указанных операций в бухгалтерском учете представлено в таблице ниже.
- Просрочка по выплатам сроком более 10 дней.
- Утрата обеспечения по облигациям либо существенное его ухудшение.
Также возможность досрочного погашения как со стороны владельца, так и эмитентом, может быть предусмотрена Решением о выпуске. Законом оговариваются сроки и порядок реализации этого права. Например, если эмитент решил осуществить досрочный выкуп, то это решение действует в отношении всех выпущенных облигаций. При досрочном требовании со стороны владельца эмитент должен предоставить ему информацию о возникновении такого права, а держатель воспользоваться им в течение не более 15 рабочих дней. Если в течение 3 дней информация не раскрывается, то у владельца есть 10 рабочих дней для предъявления требования о погашении. Удовлетворить его эмитент обязан не позднее 7 рабочих дней.
Погашение облигации – это событие, дающее возможность инвестору получить финансовое возмещение своих рисков, связанных с приобретением корпоративных (и не только) облигаций.
Как ни странно, вопросу погашения облигаций уделяется незаслуженно мало внимания. Постараемся восполнить этот пробел сегодняшней публикацией.
Анализ прав владельцев облигаций, закрепленных в различных правовых актах, позволяет нам выработать свое собственное определение данного понятия.
Итак, погашение облигаций – это фактическая реализация права владельца облигаций (облигационера) на получение по истечении установленного срока их номинальной стоимости (когда речь идет о дисконтных облигациях) либо номинальной стоимости и процентного дохода (купонные облигации) или определенного имущественного эквивалента соответствующих выплат.
Погашением облигаций признаются и случаи их конвертации в облигации других видов либо в акции (конвертируемые облигации).
Применительно к жилищным облигациям, под их погашением следует понимать вручение владельцам облигаций жилищных сертификатов, подтверждающих право собственности на жилые помещения, под строительство которых осуществлялся облигационный заем.
Сроки и/или дата погашения облигаций должны быть прописаны в специальном документе, на который мы будем часто ссылаться, — решении о выпуске облигаций.
Дата (календарный день) погашения облигаций прописывается крайне редко.
На практике наиболее часто эмитенты указывают конкретный срок (период) погашения облигаций, имеющий указание на [1] дату НАЧАЛА и [2] дату ОКОНЧАНИЯ погашения облигаций.
Второй вариант предпочтительнее. Такой подход позволяет эмитенту облигаций преодолеть многие трудности и технические нестыковки, неизменно сопутствующие массовым выпускам ценных бумаг, главным образом, в случаях одновременного предъявления к погашению значительного числа облигаций, что может привести к нежелательным для эмитента последствиям…
Если же такое развитие событий все же будет иметь место, эмитенту облигаций придется экстренно решать проблему ОЧЕРЕДНОСТИ выплат по своим обязательствам.
Обычно в качестве критерия очередности выплат используется дата поступления к эмитенту требований о погашении облигаций.
Для удобства и эмитента, и приобретателей облигаций период погашения облигаций должен точно соответствовать периоду доходности облигаций.
Обычно период (срок) погашения облигаций длится от 1 до 6 месяцев, хотя на практике могут быть предусмотрены и более длительные периоды.
Многое зависит от характера деятельности предприятия-эмитента, объема выпуска, технической оснащенности эмитента.
Чуть подробнее остановимся на ситуации, когда одна из сторон отношений, обуславливаемых облигационным займом, решится вдруг прекратить эти отношения до наступления ранее оговоренных сроков…
Досрочное погашение облигаций не всегда может быть одинаково приемлемым для эмитента облигаций и их владельцев, поскольку их финансовые интересы, мягко говоря, находятся в некотором противостоянии…
Такой вариант развития событий, безусловно, возможен.
В частности, по требованию владельцев корпоративных облигаций, выпущенных акционерным обществом, их погашение может осуществляться досрочно при наличии указания на возможность их досрочного погашения в решении о выпуске соответствующих ценных бумаг.
Помимо прочего, это решение также должно содержать указания на стоимость погашения облигаций и на сроки (дату), до наступления которых владелец облигаций НЕ ВПРАВЕ донимать эмитента своими претензиями на досрочное погашение облигаций.
Стоимость (цена) погашения облигации – это [1] ее номинальная стоимость (для дисконтных облигаций) или [2] совокупность номинальной стоимости и причитающегося к выплате процентного дохода (в наиболее часто встречающемся варианте – по купонным облигациям).
Интересным для инвесторов будет и следующее положение гражданского законодательства: эмитент облигаций вправе выкупать у их владельцев (собственников) эмитированные им облигации.
Поскольку общим правилом прекращения обязательственных отношений является совпадение в едином обличье кредитора и должника, инициативное приобретение эмитентом выпущенных им же облигаций будет означать лишь одно – их досрочное погашение…
Их доход – дисконт, выплачиваемый исключительно в денежной форме.
С купонными облигациями все обстоит намного интереснее.
Как мы отмечали выше, в решении о выпуске ценных бумаг может быть предусмотрен вариант погашения облигаций, дающий инвестору возможность выбирать между [1] получением купонного дохода в денежном выражении и [2] получением дохода в имущественном выражении.
В силу этого различают [1] денежный и [2] неденежный способ погашения облигаций.
При денежном способе погашения облигаций выплата дохода может осуществляться [1] по фиксированной ставке либо [2] по переменным процентным ставкам (эти факторы должны быть детально прописаны в решении о выпуске облигаций).
При неденежном способе погашения облигаций эмитент может предусмотреть право облигационера на выбор между денежным и неденежным способом погашения облигаций либо, как в случае с имущественными облигациями, закрепить в решении о выпуске ценных бумаг исключительно имущественный способ их погашения.
Для отдельных разновидностей облигаций могут быть предусмотрены особенности их погашения.
В частности, погашение бездокументарных облигаций производится на дату, которая предопределена проспектом эмиссии либо обозначена в решении о выпуске облигаций.
На такое погашение вправе рассчитывать лишь лица, перечисленные в реестре владельцев облигаций, зарегистрированном в депозитарии.
Погашение предъявительских облигаций требует соблюдения двух условий: [1] фактического наступления срока погашения предъявительских облигаций, [2] заявления облигационером требования об их погашении.
Следует также помнить, что ежели эмитент станет уклоняться от своих обязательств по выплате номинальной стоимости облигаций при их погашении, образовавшаяся задолженность будет взыскана с него ПРИНУДИТЕЛЬНО…
Итак, мы очень подробно рассмотрели широкий круг вопросов, дающих нам четкое представление о том, как происходит погашение облигаций.
Получилась качественная теория, которую стоит перечитать не один раз.
Тезисно закрепим ключевые концепции публикации.
Сроки погашения облигаций являются важным условием, предопределяющим выпуск облигаций.
Конкретная дата погашения облигации указывается редко, обычно речь идет о периоде погашения, имеющем начальную и конечную даты погашения облигаций.
Досрочное погашение облигаций производится на условиях, предусмотренных соответствующими документами.
Оно может наступить и по инициативе эмитента, но в таком случае последнему придется понести некоторые дополнительные издержки…