Международный кредит – это ссуда в денежной (реже, товарной) форме, предоставляемая кредитором одной стороны заемщику другой страны на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов. Международное кредитование эффективно в глобальном масштабе, подобно либерализации торговли и миграции рабочей силы. Если финансовая мощь страны достаточно велика, то она влияет на уровень процента на международном рынке ссудного капитала. Ограничивая предложения ссудного капитала, крупная страна может вынудить зарубежных заемщиков платить более высокие проценты. Страна-заемщик, ограничивая свои займы, может вынудить кредиторов снижать уровень доходности.
Кризисы внешней задолжности и суверенные должники. Различают две группы заемщиков – получателей иностранных кредитов. Это обычные заемщики и суверенные заемщики – государства. Главная причина периодических международных кризисов задолжности – это сильная мотивация к отказу от платежей суверенных должников, которых нельзя заставить заплатить по долгам, поскольку кредиторы не имеют права обратиться в суд или наложить арест на их активы. Государство-должник может привлекать иностранные кредиты до тех пор, пока сумма кредитов будет превышать сумму выплат процентов за кредит, а затем объявить о прекращении платежей. Прекращение платежей обосновывается проблемами в экономике, стихийными бедствиями, войнами и другими причинами. Как правило, правительства, замораживающие платежи, состоят из новых политиков, которые не договорились о займах. Новые политики пытаются оправдаться тем, что долговые обязательства брали на себя их предшественники.
Поведение кредиторов суверенных должников. Это поведение отличается двумя особенностями. Первая состоит в стремлении устанавливать более высокие процентные ставки по кредитам зарубежным правительствам по сравнению с кредитами частным и государственным заемщиком в своей стране.
Мотивы суверенных должников к обслуживанию долга.Предполагается, что кредитуемые государства будут своевременно обслуживать свой долг — выплачивать проценты и возвращать суммы кредитов, чтобы иметь возможность и в будущем получать кредиты. Основываясь на таком мотиве, Международный валютный фонд использует против должников угрозу отклонения будущих просьб о кредитах и связывает свое одобрение предоставления новых займов о выполнении условий, которые способствовали бы своевременным платежам. Это такие условия, как строгое выполнение графика платежей и снижение государственных расходов, сокращение денежной массы в обращении и преодоление инфляции. Между тем такая мотивация предотвращения отказа от обслуживания долга часто приводит к действиям по схеме,. Согласно которой новые кредиты идут на выплату процентов по старым, что завершается отказом от погашения обязательства по долгу.
Защита собственности на кредиты.Защита собственности на кредиты, предоставляемые суверенным должникам, может осуществляться на основе двух подходов. Первый подход заключается в изыскании возможности залогового обеспечения в форме активов, которые могут перейти в собственность кредитора в случае приостановки заемщиком выплат по долгу. В качестве обеспечения могут выступать:
1) активы страны-задолжника в стране-кредиторе;
2) крупные вложения страны-должника в банки и предприятия на территории страны-кредитора;
3) торговый оборот страны-должника со страной-кредитором.
Залоговый механизм не является общепринятым в международных отношениях и его использование определяется ситуацией в отношениях конкретных стран, он может быть предметом двухсторонних (реже, многосторонних переговоров). Второй подход защиты собственности на кредиты основывается на создании благоприятного инвестиционного климата в стране, необходимого для привлечения иностранных инвестиций в экономику с целью обеспечения экономического роста.
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Обычно принято выделять следующие категории эмитентов: наднациональные институты, суверенные, квазисуверенные и субсуверенные заемщики, корпорации нефинансового сектора, финансовые институты. Соотношение между ними представлено в таблице 1.4.
Структура рынка еврооблигаций по категориям эмитентов
( число выпусков в обращении по состоянию на конец 1998 г.)
По объемным показателям структура рынка будет заметно иной – возрастет доля наднациональных и суверенных эмитентов, эмиссии которых, как правило, намного крупнее, чем других категорий заемщиков.
“Одними из наиболее активных заемщиков на рынке еврооблигаций ( и на международном рынке) являются наднациональные институты, такие, как Всемирный банк, Международная финансовая корпорация, региональные банки реконструкции и развития, для финансирования проектов которых разрабатываются и применяются самые разнообразные стратегии привлечения ресурсов. В 1998 году на долю этих организаций пришлось более 10% общего объема эмиссий международных облигаций, причем для стандартных облигаций с фиксированным купоном эта доля еще выше и достигает почти 13%.” 8
“Поскольку большинство наднациональных структур обладают максимально возможными рейтингами ( как правило ААА), стоимость привлечения ресурсов на рынке для них оказывается минимальной. Предлагаемый еврорынком широкий спектр возможностей позволяет этим организациям варьировать сроки погашения , валюты, фиксированные и плавающие ставки дохода и другие параметры своих эмиссий. По числу выпусков в данной группе по состоянию на начало 1999 года лидирует Европейский инвестиционный банк (EIB) – более 650 ( в том числе более 30 только за 1998 год). Всемирный банк эмитировал более 400 ценных бумаг.” 9
В последнее время, реагируя на потребности рынка в ликвидности, наднациональные институты стали эмитировать очень крупные ( jumbo ) облигационные выпуски. Обеспечивая разнообразие условий для инвестирования при минимуме риска и высокой ликвидности, ценные бумаги наднациональных заемщиков остаются привлекательным инструментом для вложений даже при наиболее затруднительной рыночной конъюнктуре.
Другая важная группа участников рынка – суверенные заемщики. Это как государства из числа развитых ( Канада, Швеция, Испания, Италия), с высокими рейтингами, так и развивающиеся страны ( такие, как Аргентина, Ливан, Мексика, Таиланд), с более низкими спекулятивными рейтингами. С введением новой европейской валюты фактически вышли на рынок еврооблигаций все правительства стран зоны евро – если раньше они выпускали свои долговые обязательства исключительно на внутреннем рынке, то теперь во многих случаях эти ценные бумаги эмитируются в панъевропейском масштабе и в соответствии с процедурами и стандартами еврорынка.
“В качестве квазисуверенных структур обычно рассматриваются государственные или полугосударственные агентства, в частности, это американские Федеральная национальная ипотечная ассоциация (FNMA или Фенни Мей) и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита ( FHLMC, или Фредди Мак), национальные агентства по экспортному страхованию и др., кредитный риск по обязательствам которых мало отличается от кредитного риска соответствующих правительств, поскольку имеет место прямая или косвенная государственная гарантия возвратности заемных ресурсов. Рыночная доля выпусков суверенных заемщиков относительно стабильна и составляет в последние годы примерно 7%.” 10
Международная финансовая помощь — (International financial assistance) Международная финансовая помощь это помощь, которая предоставляется государствам при соблюдении определенных экономических условий Международная финансовая помощь государству предоставляется для развития… … Энциклопедия инвестора
Дефолт — (Default) Дефолт это невыполнение обязательств, неплатежеспособность Определение дефолта, история дефолта, виды и механизм дефолта, оценка вероятности дефолта Содержание >>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Долг — (Debt) Долг денежная сумма или материальные ценности, взятые взаймы на определенных условиях Понятие долг, внутренний и внешний долг государства и другие виды долгов, государственный долг США и России, долговые инструменты и погашение долгов… … Энциклопедия инвестора
Технический дефолт — Дефолт (англ. невыполнение обязательств) нарушение платежных обязательств заемщика перед кредитором, неспособность производить своевременные выплаты по долговым обязательствам или выполнять иные условия договора займа. Этим термином обозначают… … Энциклопедия ньюсмейкеров