Увеличение заемных средств на 8782 т.руб. (189,2%) произошло за счет увеличения кредиторской задолженности.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился на 0,15 и свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от привлечения заемных средств, что ухудшает его финансовую устойчивость.
Анализ обеспеченности предприятия СОС показал, что их доля возросла с 22,9% до 39,7%.
Снижение коэффициента автономии указывает на ухудшение, но его значение остается больше нормативного (0,5), что говорит о сформированности половины имущества за счет собственных средств. Излишек СОС на конец года в части покрытия запасов и затрат составляет 18620 т.руб. Однако, коэффициент финансовой независимости в части формирования всех оборотных активов показывает, что СОС покрывают оборотные активы только на 60%. Но это выше критического значения 0,1.
Коэффициент маневренности увеличился с 0,2 до 0,4, что ниже норматива 0,5 и говорит о недостаточной гибкости использования собственных средств.
Учитывая общую финансовую устойчивость и то, что коэффициент маневренности стремиться к нормативному значению, предприятие можно отнести к финансово устойчивым.
Анализ платежеспособности показал, что на предприятии наблюдается снижение платежеспособного спроса, что указывает на ухужшение финансового состояния предприятия.
Коэффициенты общей ликвидности и покрытия баланса хотя и уменьшились, но соответствуют норме.
Наблюдается опережение темпов роста ликвидных активов по сравнению с краткосрочными долговыми обязательствами. Поэтому, направив свои оборотные активы на погашение долгов, предприятие может ликвидировать свою кредиторскую задолженность.
Результаты оценки баланса показывают, что структуру баланса можно признать удовлетворительной, так как все значения показателей выше нормативных. Таким образом, предприятие может восстановить свою платежеспособность. Для этого должны быть приняты некоторые меры по финансовому оздоровлению, например:
— уменьшение себестоимости продукции (возросла на 78,4%);
— ухудшение положения также связано с неоправданным использованием оборотного капитала, а именно: отвлечение его в дебиторскую задолженность.
Общий анализ финансового состояния предприятия показывает, что практически все показатели снизились и платежеспособность предприятия ухудшилась, хотя коэффициенты общей ликвидности и покрытия баланса остались в норме.
Несмотря на ухудшение финансовой прочности, запасы и затраты предприятия полностью обеспечены за счет СОС, также коэффициент автономии по прежнему выше норматива, следовательно, предприятие имеет средства для обеспечения хозяйственной деятельности. Положительной оценки заслуживает ускорение оборачиваемости текущих активов, что свидетельствует о наличии спроса на продукцию.
Иссследования финансово-хозяйственной деятельности предприятия показали, что в отчетном году предприятие получило прибыль, прирост которой был обеспечен продажей продукции. Прирост балансовой прибыли составил лишь 15,6%. Такой невысокий показатель обусловлен отрицательными факторами: сокращением доходов (операционных и внереализационных) и увеличением расходов (операционных и внереализационных). В связи с небольшим приростом прибыли вся она ушла на уплату налогов и других обязательных платежей.
Большое влияние на уменьшение прибыли оказало увеличение себестоимости продукции (она уменьшила прибыль на 4374 т.руб.) и увеличение управленческиз расходов на 2071 т.руб.
Таким образом, предприятию необходимо для увеличения прибыли сокращать производственные издержки и управленческие расходы. Одним из путей управленческих расходов может быть сокращение управленческого аппарата.
О снижении эффективности производства свидетельствует и снижение показателей рентабельности.
1. Дыбаль С.В. Экономический анализ: учебно-методическое пособие. — СПб., 1997.
2. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика,1996.
3. ШереметА.Д., Сейфулин Р.С. Метоика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 1996.
Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала компании считается рискованным. Компания обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не зависит от уровня прибыли. Если компания не погашает кредиты, она может разориться, в то время как дивиденды и прочие выплаты акционерам производятся только после того, как совет директоров их объявит. Отношение заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного капитала. [1]
Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала . По сравнению с вариантом, когда предприятие полностью финансируется собственными средствами, для структуры капитала с наибольшим уровнем заемных средств размах вариации увеличился в два раза. Это свидетельствует о повышении степени риска инвестирования при изменении структуры капитала в сторону увеличения доли заемных средств. [2]
Результаты расчета показали, что при увеличении доли заемного капитала увеличивается ВНД акционерного капитала. [4]
Но предположим, что преимущества в налогообложении, связанные с долгом, подталкивают фирму к увеличению доли заемного капитала и повышают вероятность невыполнения обязательств или возникновения финансовых трудностей. Существует ли какой-нибудь способ убедить потенциальных кредиторов в том, что никаких игр не будет. Очевидный выход из положения — предоставить кредиторам право накладывать вето на потенциально опасные решения. [5]
Традиционный взгляд, принятый в финансовом менеджменте, предполагает, что компаниям следует использовать заемный капитал, но не более, чем собственный, поскольку с увеличением доли заемного капитала значительно возрастает риск для держателей акций, так как кредиторы обладают первоочередным правом на получение причитающихся сумм, в то время как выплаты дивидендов акционеров осуществляются из чистой прибыли. При значительных выплатах в погашение задолженности и колебаниях в размерах прибыли акционеры рискуют недополучить или вообще не получить дивиденды. [6]
Следующим значимым показателем для измерения совокупных экономических результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала предприятия, является показатель финансовый рычаг, который измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала с помощью увеличения доли заемного капитала в общей его сумме. [7]
Эффект финансового рычага характеризует изменение прибыли при рациональном использовании заемных средств. Увеличение доли заемного капитала позволяет, при определенных условиях, снизить как налогооблагаемую прибыль, так и налог на прибыль. Однако риск финансовый деятельности организации при этом возрастает. [8]
Этот коэффициент характеризует возможность погашения долгосрочных займов и способность организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала считается рискованным. Организация обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные займы. [9]
Эффект финансового рычага характеризует изменение прибыли при рациональном использовании заемных средств. Увеличение доли заемного капитала позволяет при определенных условиях снизить как налогооблагаемую прибыль, так и налог на прибыль. Однако риск финансовой деятельности при этом возрастает. [10]
Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается прежде всего увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска, хотя величина последнего коэффициента не превышает нормативный уровень для данной отрасли. [11]
Отмечая положительные стороны работы предприятия, в то же время следует отметить и некоторые негативные тенденции, наметившиеся в структуре капитала. Это касается, прежде всего, увеличения доли заемного капитала и соответственно степени финансового риска. Величина последнего коэффициента превышает нормативный уровень для данной отрасли. [12]
Следовательно, относительно более дешевым источником финансирования является реинвестированная прибыль по сравнению с кредитами банка, но она ограничена в размерах. Кредиты банка теоретически не ограничены, но их цена может существенно возрастать с увеличением доли заемного капитала , как платы за возрастающий риск. [13]
Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость ( коэффициент автономии близок к 1), но ограничивает темпы своего развития, не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Предприятие же, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал за счет дополнительного формирования активов и возможности увеличения финансовой рентабельности предприятия, однако и в большей же мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства при увеличении доли заемного капитала в общей сумме используемого капитала. [14]
Это отношение показывает, насколько активы компании формируются кредиторами посредством заемного капитала. Цель оценки коэффициента состоит в раннем выявлении признаков банкротства. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала является рискованным. Независимо от уровня прибыли необходимо своевременно погашать полученные кредиты и уплачивать проценты по ним. [15]
Чтение бухгалтерского баланса компании – один из этапов экспресс-анализа финансовой отчетности (Financial Statement) компании-эмитента, дающий инвестору представление о ее кредитоспособности, платежеспособности, возможных рисках и инвестиционной привлекательности.
При анализе бухгалтерского баланса инвестору следует выяснить:
- Что происходит с активами компании? Есть ли у предприятия основные средства? Соответствуют ли они операционной (основной, производственной) деятельности компании? Как ведет себя оборотный капитал?
- Есть ли резкие изменения в отдельных статьях баланса? Если есть, то каковы причины их вызвавшие?
- За счет каких средств финансируется компания? Каково соотношение заемного и собственного капитала? Каково соотношение запасов и затрат к источникам их формирования?
- Что происходит с нераспределенной прибылью? Это особенно важно для дивидендных компаний. При отрицательной величине нераспределенной прибыли компания не может платить дивиденды на законных основаниях.
“Хороший” баланс удовлетворяет следующим условиям:
- Валюта (итог по всем счетам) баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода.
- Темпы роста валюты баланса выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки.
- Размеры, доли и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.
- Темпы роста оборотных активов выше темпов роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств.
- Размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам.
- Доля собственного капитала в валюте баланса превышает 50%.
- В балансе отсутствуют непокрытые убытки.
Оценка результатов анализа баланса
(Current Assets)
(Non-current Assets)
(Inventory)
(Net Receivables)
(Long Term Investments)
(Short Term / Long Term Debt)
(Stockholders’ Equity)
Данные баланса позволяют предварительно оценить платежеспособность компании на отчетную дату. Для этого следует вычесть из суммы оборотных активов величину краткосрочных обязательств. Полученный результат можно назвать “запасом прочности” компании по платежеспособности.