Привлеченные средства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.
Заемные средства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.
Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами. Основные из них — привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.
Средства, подученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.
Эмиссия акций. Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.
Эмиссия облигаций. Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигационному долгу производилось после получения отдачи от вложенных средств.
Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа; число выпущенных облигаций; уровень процентной ставки; условия процентных выплат; дату; формы и порядок погашения; оговорки по вопросам конверсии облигаций; защиту интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.
При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.
Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:
- — акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;
- — акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;
- — при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.
Привлеченные средства инвесторов состоят из заемных средств кредитов банков, заемных средств других организаций, а также средств долевого участия в строительстве, средств бюджета и внебюджетных фондов и др. Заемные средства инвесторы учитывают до их погашения (возврата) в зависимости от срока их использования. Заемные средства инвесторы берут у населения или непосредственно, продавая облигации или прибегая к услугам посредников – банков.
Одним из наиболее распространенных способов привлечения заемных средств является долгосрочное кредитование капитальных вложений. Важное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики.
Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков и размеров кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т. д. Необходимость долгосрочного кредита вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для расширения производства. Это дает возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет их извлечь из обращения после реализации товара. Преимущество этого метода связано с возвратностью средств, предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочного кредита в срок.
Предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит, представляющий собой отсрочку от уплаты налога. Он может быть предоставлен как по налогу на прибыль (доход) предприятия, так и по региональным и местным налогам. Решение о его предоставлении принимается федеральными органами исполнительной власти; в части, поступающей в бюджет субъекта РФ, – финансовыми органами субъекта РФ.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на условиях срочности, возвратности и платности.
Еще одним средством займа является залог недвижимого имущества с целью получения ссуды, при котором заимодавец имеет право на удержание заложенного имущества в случае неуплаты долга (ипотека). Ипотечное кредитование основывается на традиционных принципах: срочности, возвратности, платности, а особое значение придается его целевому характеру и обеспечению.
Должник получает кредит и имеет возможность сохранить за собой заложенную недвижимость, не рискуя остальным имуществом. Кредитор получает вариант возмещения ссуды.
Заложенная недвижимость может продолжать приносить доход: сдаваться в аренду, использоваться как производственный объект и т. д.
35. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: СУЩНОСТЬ; ВИДЫ, ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ.
Проектное финансирование является одной из форм финансирования. Упрощенное понимание проектного финансирования состоит в определении его как банковского кредитования крупных промышленных инвестиционных проектов.
Проектное финансирование иногда определяется как финансовая поддержка крупного проекта, когда кредитор заинтересован в основном в движении наличности, связанной с проектом и необходимой для погашения кредита и вовлеченных в проект активов, которые могут служить гарантией обслуживания кредита.
Проектное финансирование — кредитование заемщика с целью эффективной реализации инвестиционного проекта, при котором обеспечением обязательств являются инвестиционные доходы от реализации проекта, а также активы, созданные в результате проекта, при этом кредитор несет повышенные риски, связанные с необеспеченным или не в полной мере обеспеченным кредитом, погашение которого осуществляется за счет денежных потоков, формирующихся в ходе эксплуатации инвестиционного объекта.
Отличительной особенностью проектного финансирования является то, что сам проект, его основные, оборотные активы и все денежные потоки не относятся к финансовой деятельности инициаторов этого проекта. Специально для этого рекомендуется создание отдельной организации- оператора, которая и берет на себя все управление финансовыми операциями и активами проекта. Кредиторами проекта в первую очередь оценивается экономический эффект от его реализации, а в качестве залога выступают активы организации-заемщика.
Другие характерные особенности проектного финансирования:
более длительные сроки финансирования по сравнению е кредитованием;
стоимость финансирования и структура сделки устанавливается индивидуально в зависимости от фазы реализации и рисков по проекту;
индивидуальное построение графика получения и погашения кредита исходя из прогнозируемых денежных потоков организации, генерируемых в ходе реализации инвестиционного проекта;
возможность развития действующего бизнеса за счет его расширения и диверсификации;
разделение финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу;
снижение стоимости привлеченных средств за счет возможной организации международного финансирования;
использование в качестве обеспечения активов, создаваемых и приобретаемых в ходе реализации проекта, а также акций проектной организации;
возможность поэтапного вложения средств;
комплексное консультирование при подготовке бизнес- плана проекта.
Немного «Философии бизнеса» для тех кто хочет, но не знает как .
| Действия: |
Автор: Investplaning на 07:16
Да, все верно и качественно написано. Самое главное не бросаться с места в карьер в начале своего инвестирования.
Сам планирую взять кредит для, так сказать, разгона своих инвестиций. Т.к. это будет первый — пробный раз — то сумма совсем небольшая, такая что я смогу легко гасить ее из зарплаты. После чего хочу сделать выводы =) О целесобразности заемных вложений и возможности последующего увеличения депо через кредит