Займы облигации дисконт что такое

По дисконтным облигациям эмитент обязуется заплатить держателю определенное количество денежных единиц в день погашения (рис. 4.4 — погашение на конец года n). Обещанный будущий платеж есть номинал. Разница между номинальной и текущей ценой составляет дисконт облигации. Так как цена любого финансового актива всегда равна PV будущих денежных потоков, генерируемых этим активом, а в облигации с дисконтом (с нулевым купонным доходом) генерируется только один будущий платеж, равный номиналу, то для данной облигации Р = РV номинала.

Если срок обращения облигации n лет от сегодняшней даты и требуемая инвестором ежегодная доходность по этой облигации равна А: %, то цена облигации Р = Н / (1 + k)n. Например, 5-летняя дисконтная облигация с номиналом 1 тыс. долл. и требуемой доходностью 12% будет оцениваться в 1 тыс. /1,125 = 567,43 долл. Дисконт в денежном выражении равен разнице номинала и цены (Н— Р).

Дисконтная доходность (discount yield) есть процентное выражение относительной величины дисконта. Различают дисконтную доходность к погашению, рассчитанную по методам простого или сложного процента (см. Приложение 1), доходность к аукциону, текущую доходность.

У Простая дисконтная доходность предполагает неизменную базу наращения (простые проценты ) Н= Р(1 + dt / 360), где t – число лет функционирования облигации), т.е. Н = Р (1 + dt / 360), где t — число дней функционирования облигации; d = (H — P) 360 / P х t.

На российском рынке наибольшее распространение получили государственные краткосрочные облигации (ГКО) и областные краткосрочные облигаций (Свердловской, Новосибирской, Челябинской областей), которые являлись дисконтными.

Формула простой дисконтной доходности для краткосрочного инструмента

где d — текущая доходность, которая не предполагает, что инвестор будет в настоящий момент продавать облигацию.

В качестве t могут рассматриваться:

1) число дней до погашения (тогда это дисконтная доходность покупки и владения до погашения — доходность к погашению, рассчитанная по правилу простого процента). Так как цена на вторичных торгах устанавливается в процентном отношении к номиналу, то формула дисконтной доходности к погашению имеет вид

2) число дней владения с момента аукциона до текущего момента продажи (предполагается, что инвестор купил облигацию на прошедшем аукционе и рассчитывает доходность ее продажи в данный момент:

3) число дней владения с момента покупки до момента продажи, тогда Р1 — фактическая цена продажи на вторичных торгах, Р — фактическая цена покупки на вторичных торгах;

Читайте также:  Как взять займ через телефон на карту сбербанка

4) число дней с момента покупки до настоящего момента. При расчете текущей доходности в качестве P1 берется возможная цена продажи (закрытия или средневзвешенная) на данный день.

Например, дисконтная доходность к погашению ГКО-22035 с погашением через 50 дней и котировкой 94% составит: [(1200 — 94) / 94] х (360 /50) = 0,46 (46% годовых).

В качестве значения котировки может браться:

цена закрытия на вторичных торгах (цена последней проведенной на ММВБ сделке по ценной бумаге данного номера);

средневзвешенная цена по всем сделкам с данной ценной бумагой за рассматриваемый день:

где п — число сделок в данный день по облигации;

рi — цена облигации по i-й сделке;

mi — объем i-й сделки.

Обычно в качестве значения котировки берется цена закрытия, как реально возможная цена покупки-продажи. При значительном росте (падении) котировок в течение одного дня (торговой сессии) средневзвешенная цена не отражает реальную цену по возможным операциям.

?Рейтинговые агентства используют общедоступную информацию по компании для оценки облигаций, следовательно, рынок понимает недооцененность или переоцененность облигаций и реагирует на это изменением цены. Может ли изменение рейтинга повлиять на котировки облигаций, которые уже оценены рынком с учетом общедоступной информации? Объясните причину.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно

Если вы собираетесь использовать в своей торговле такой финансовый инструмент как облигации, то вам просто необходимо знать о таких понятиях как премия или дисконт по ним. Поэтому предлагаю детально разобраться в этом вопросе.

У каждой облигации есть две цены. Первая цена остаётся всегда неизменной и назначается она при выпуске облигации, это номинальная цена. Номинальная цена определяет ту сумму денег, которую обязуется выплатить эмитент предъявителю данной ценной бумаги по окончании срока её обращения.

Вторая цена – рыночная. Эта та цена, по которой облигация торгуется в данный момент на бирже. Формируется она в борьбе спроса и предложения, как и положено по законам рынка. Эта цена не является константой и постоянно меняется в ту или иную сторону в зависимости от многих факторов (изменение текущей ключевой ставки, ухудшение репутации эмитента и т.п.).

Читайте также:  Нигде не дают займ что делать

Премией по облигации называется отрицательная разница между её номинальной и рыночной ценой (ну, или положительная разница между её текущей рыночной ценой и номинальной ценой). Другими словами, когда вы приобретаете её по цене выше номинальной, то говорят, что она приобретается с премией. Например, покупая облигацию номиналом в 1000 рублей по цене 1050 рублей, вы приобретаете её с премией равной 1050-1000=50 рублей.

Как уже говорилось выше, рыночная цена облигации может меняться в зависимости от многих факторов, основным из которых является действующая ключевая ставка в стране. К примеру, компания-эмитент выпустила облигации с купонным доходом в размере 12% годовых, а через некоторое время процентная ставка ЦБ РФ снизилась до 8% годовых. Получается, что инвестиции в такие облигации гораздо выгоднее, чем банковские депозиты, а потому спрос на них растёт и их рыночная цена повышается. Скорее всего, их цена повысится на 4% (т.е. они будут продаваться с премией 4%), компенсируя тем самым разницу в процентных ставках.

Если же напротив, облигация будет выпущена с купонным доходом ниже действующей ключевой ставки (или ключевая процентная ставка повысится после выпуска облигаций), то её рыночная цена будет ниже номинала. Например, если ключевая ставка будет составлять 10%, а купонный доход по облигации всего 5%, то её рыночная стоимость будет примерно на 5% (10%-5%=5%) ниже номинальной, для того чтобы компенсировать инвесторам разницу в процентных ставках.

Выше речь шла об облигациях с купоном, но кроме них следует упомянуть и такой вид ценных бумаг, как бескупонные облигации (их ещё называют нулёвки или дисконтные). Такие бумаги не предоставляют своим держателям какого либо купонного дохода, а потому продаются по цене гораздо ниже своего номинала (с большим дисконтом), чтобы таким образом привлечь потенциальных покупателей.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:


Дисконт — это величина, на которую цена облигации ниже номинальной цены при совершении сделок покупки/продажи или при размещении.

Также возможно обратная ситуация, когда облигация торгуется с премией к номинальной цене, т.е. когда цена покупки/продаже выше номинальной цены.

Номинальная стоимость при этом не меняется* со временем и погашение облигаций будет происходить по номинальной цене. А текущая цена всегда отличается от номинально по двум причинам. Первое: купонный доход определяется эмитентом облигаций или на весь срок обращения, или на купонный период. Второе: рыночные ставки заимствования постоянно меняются. Соответственно купон по облигациям почти никогда не совпадает со стоимостью заимствование на текущий момент, поэтому и происходят колебание цены облигаций, которые и компенсируют разницы между процентом купонного доходы и рыночных процентных ставок.

Читайте также:  Как начислить проценты по договору займа в 1с 8 3 документ

Приведем пример. Облигация была выпущена с фиксированным купоном, который составляет 8 % годовых, но Центробанк в один момент повысил ключевую ставку допусти до 14 % годовых, тем самым сильно повлияв на рыночные ставки, которые тоже будут близки к этим 14 %. Таким образом недостаточность процента получаемого по купону будет компенсирована снижением цены облигации относительно номинала на 6% (14-8=6 %) в год. Если облигации до погашения остается один год, то новая цена составит 94%.

Второй пример. Облигация с купоном в 8 процентов. Рыночные ставки снизились с 8 % до 5 %. Тогда облигация начинает торговаться дороже номинала на 3 процента в год. Если облигации до погашения остается один год, то новая цена составит 103 %. В таком случае говорят, что облигация торгуется с премией к номиналу.

Если облигации до погашения остается больше года, то новую цену посчитать сложнее, поэтому приведем формулу расчета дисконта облигации.

Номинал – номинальная стоимость или в процентах, или в рублях

Лет – лет до погашения, например 3,5 года.

Ставка – ставка в процентах, деленная на 100. Для приведения к десятичному виду. Также нужно обратить внимание, сто ставку нужно использовать среднерыночную с поправкой на риски, связанные именно с этим эмитентом.

∑купонов – сумма всех купонов, которые будут выплачены по облигации. Соответственно купоны тоже должны быть в виде десятичных дробей.

Есть разновидность облигаций – бескупонные облигации. Они выпускаются без регулярно выплачиваемых процентов по ним. И в этом случае именно дисконт определяет размер вознаграждения держателей облигаций за взятые в долг денежные средства.

*Бывает, что номинальная стоимость меняется. Существуют облигации с амортизацией номинала, т.е. номинальная стоимость погашается в несколько этапов, а бумаги при этом продолжают торговаться по остаточной (не погашенной) стоимости.

Adblock
detector