В последнее время из-за выгоды в условиях приобретения становится все более популярным такой вид займа как облигационный. Данный вид кредитования подразумевает выпуск ценной бумаги, владелец которой вправе рассчитывать на получение некоторой денежной суммы. Отличаются облигационные займы низкими процентными ставками, а ценная документация, выпущенная в качестве обоснования должна включать длительность действия, стоимость и прочую информацию.
- выплаты, подразумевающиеся по облигациям в течение года не должны превышать полную прибыль, получаемую выпускающим;
- активы должны быть значительнее, нежели величина капитала, считающегося уставным;
- средства, вырученные в результате операций, помещаются в значительный продукт инвестиционного характера.
Сегодня различают несколько подвидов кредитования по облигационным займам – государственный, муниципальный, либо коммерческий. По законодательным нормам каждый из упоминаемых видов облигаций размещается в срок от трех месяцев до одного года. Это первичное размещение, происходящее на фондовых биржах. Различие между видами наблюдается в ценовой категории и по различным характеристикам ценных бумаг.
Чтобы вступить в права владения ценными бумагами и в последствии грамотно с ними обращаться, необходимо подробно изучить сопроводительные процедуры. Оценка стоимости для каждого случая определяется по-своему.
Срок действия облигаций при таких видах займов всегда ограничен тем или иным периодом. Он может быть совсем небольшой, либо длительный.
Различаются три категории:
Из всех трех видов самыми надежными являются долгосрочные облигации, что мотивировано не только длительностью использования, но и государственной поддержкой. Потому рассмотрим участие государства в кредитовании по описываемому направлению.
Свободные финансы граждан и компаний привлекаются для приобретения специализированных бумаг. При этом выпускающей стороной выступает, в том числе, государство. Финансы, полученные от реализации облигаций, могут поступать по разнообразным направлениям общественного или социального характера.
Государственная структура обязуется сама (посредством финансовых составляющих) обеспечить полную стоимость ценной бумаги по окончанию срока действия договоренности по ней. Проценты, начисляемые за весь период, также подлежат выплате владельцу облигации. Достаточно стабильный источник финансирования при сравнительно простых денежных и моральных затратах. Порой облигации сравнивают с акциями разнообразных предприятий, также позволяющих получать некоторое количество прибыли держателями.
Главным отличием можно указать два пункта:
- для облигации подразумевается ограниченный срок действия;
- формы, в которых выпускаются данные ценные бумаги, имеют существенное разнообразие.
Существует общепризнанное деление облигационных займов на несколько категорий.
Категорий бывает три:
- Муниципальные обязательства выдаются строго местными органами власти, решающими внутренние бюджетные проблемы посредством привлечения стороннего капитала. Существует условное разделение муниципальных займов на целевые и общие. При этом целевые облигации выпускаются под определенный проект, прибыль от которого идет на погашение обязательств по займу. На общий муниципальный заем идет обеспечение части, либо всего бюджета в целом. Организуется данное мероприятие зачастую при дефиците последнего.
- Внутренние облигации получают распространение в определенных компаниях и организациях. Исходя из названия, становится понятно, такие облигации не идут в общее пользование.
- Зачастую государственная структура подразумевает участие в создание коммерческих предприятий с привлечением сторонних средств. Именно для этого мероприятия выпускаются коммерческие облигационные бумаги. При этом компания коммерческого характера может улучшить собственную репутацию, внести в кредитную историю записи положительного характера.
Также государство использует довольно редкие процедуры размещения внешних займов облигационного характера. В последнее время эта практика достаточно сильно сократилась. Это позволяет средства международных фондовых рынков привлечь в экономику страны. Сопровождается данное мероприятие выплатой разнообразных комиссий.
К особенностям выпуска облигационных займов можно отнести то, что государство позволяет освободить данные мероприятия от уплаты налоговых сборов. Законодательно это утверждено еще в конце девяностых годов двадцатого столетия. Ниже мы рассмотрим разнообразные положительные и отрицательные моменты данного вида кредитования.
К недостаткам можно отнести единственный момент – эмитент, занимающийся непосредственным выпуском ценных бумаг, берет на себя существенные риски. Возможно, предприятие, за счет которого предполагается получение прибыли, будет безуспешным, но обязательства выплаты основной стоимости облигаций и процентов строгое. Потому при отсутствии дохода предприятию, компании, государству или даже муниципальной власти придется изыскивать денежные средства для последующих выплат.
Что касается положительных сторон облигационных займов, к ним можно отнести следующее:
- соотношение доходов и расходов при всем мероприятии самое оптимальное из возможных;
- характеристики документов, выступающих облигациями, могут быть изменены до выпуска в обиход на усмотрение предприятия, выступающего эмитентом;
- при проведении процедуры можно оптимизировать по максимуму взаиморасчеты, задолженности дебиторского характера, а также внешние долги компании;
- для реализации проектов коммерческого характера мобилизуются сторонние средства в достаточно краткие временные промежутки;
- инвестиции от компаний или граждан можно разместить на продолжительные сроки.
Рассматривая все эти моменты, перед тем как подойти к организации процесса, необходимо определиться с доходами мероприятия, возможными рисками. Стоит скрупулезно рассчитать расходы, которые будут понесены. Не стоит пренебрегать и законодательными нормами, применяемыми в данном случае.
Иногда выпуск ценных бумаг облигационного характера является единственным возможным решением проблем, возникающих при необходимости получения стороннего финансирования. Это финансирование может быть отправлено на совершенно различные проекты. Несомненные преимущества и минимальные отрицательные последствия являются большим подспорьем в принятии решения эмитентом по выпуску облигаций.
Выпуск ценных бумаг проводится по всем законодательным актам Российской Федерации. Вопрос же стоимости определяется непосредственно выпускающим эмитентом. Следует строго рассчитать собственные возможности, дабы избежать неисполнения обязательств впоследствии.
Стороне, приобретающей займы подобного характера, стоит изучить все аспекты, сопровождающие размещение капитала. Не последними факторами выступают кредитоспособность эмитента и определяемая привлекательность будущих инвестиций. На сегодняшний день облигационный займ является простейшим и самым доступным способом привлечения сторонних средств.
Органы государственной власти, которые находятся в определенных точках России, должны заниматься ведением своей экономической политики, осуществляемой для того, чтобы обеспечить не только себя, но и полноценный уровень жизни населения.
Из-за постоянного дефицита финансов всегда актуальны вопросы, касающиеся привлечения капитала. Один из методов, позволяющий пополнить смету – это облигации муниципального займа.
Указанные в тексте займы (см. Тендерные займы) являются методикой, которая даст возможность для получения заемных средств с целью их последующего направления в бюджет местности, внебюджетный фонд или на цели, которые были поставлены заблаговременно.
Выделяются две разновидности муниципальных облигаций:
Деньги возможно получить посредством выпуска ценных бумаг, которые далее следует распределить между физическими и юридическими объектами. Самая часто встречающаяся в их массе форма документа – бонд.
Она представляет собой тот тип документа, в котором фиксируется право держателя (то есть полноценного владельца или заимодавца) на получение в некий период ее полной номинальной стоимости, а также закрепленный при этом процент.
Такое заимствование пригождается для удовлетворения следующих целей:
- расширение сметы;
- погашение обязательств по займам, которые были получены ранее;
- ликвидация резких колебаний бюджетных средств, связанных с налоговыми поступлениями;
- поддержка программ, сформированных правящей верхушкой региона;
- поддержка значимых для жизнедеятельности некоего места компаний, функционирующих для повышения качества жизни народа.
Заимодавец представляет собой объект, который выдает заемщику некоторую сумму денег при соблюдении условий, оговоренных заранее.
Кредиторами могут быть:
- люди;
- правовые компании, организации и так далее;
- коммерческие фирмы.
Этому лицу совершенно не обязательно быть российским резидентом. Ценные бумаги допустимо распространять среди граждан и компаний иных государств.
Заемщик – это некто, кто выпустил документ или получил кредит. Кредитозаемщиком может стать и реализующий правление аппарат субъекта России в общем, и некоторое предприятие, входящее в состав локальных управленческих ведомств, к примеру, финансовый департамент и так далее.
Получить ссуду возможно следующим образом:
- эмитент устанавливает число средств, которые необходимо привлечь, и согласно установленному числу осуществляется изготовление названного количества бумаг;
- далее они попадают к главному агенту, который обязан реализовать их;
- основываясь на собственные полномочия, представитель занимается распространением, заключая необходимые соглашения. Генеральный агент здесь представляется контролирующей организацией в том числе.
Такого рода займы делятся по приведенным ниже признакам:
- согласно периоду долга выделят краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные (более пяти лет) обязательства;
- валютно различаются внутренние (то есть выраженные в национальной валюте) и внешние (стандарт зарубежной страны) займы;
- они могут являться как рыночными, так и нерыночными;
- касательно дополнительного снабжения кредиты (Как взять кредит в банке выгодно?) подразделяются на залоговые (с обеспечением) и беззалоговые;
- в описываемой системе важен также характер доходности бонда.
В современной экономике существует и иное разделение представленных займов, которое базируется на предназначении выпущенных облигаций.
Согласно этому их подразделяют по:
- Ликвидности, предназначенные для устранения неравномерности налогов, идущих в региональный бюджет. Как правило, они выдаются на два-три месяца;
- Стабилизации, которые должны защитить смету от возникшей нехватки. Он выдается не более чем на один год;
- Развития, предназначенные для улучшения территориальной инфраструктуры. Также их именуют инвестиционными. Власть области может получить их на срок более года.
Выпуская бонды, распространив которые локальное управление может получить заем, необходимо сразу предусматривать те финансы, при помощи которых можно будет погасить долг. Иначе говоря, любой подобный заем должен обладать гарантиями возврата.
Все свидетельства платежеспособности тех, кто получил денежные средства, в соответствии с разновидностями дохода подразделяются на такие категории:
- бюджетные деньги, находящиеся во владении имеющегося управленческого ведомства;
- финансы, в которые включено некоторое имущество правообладателя или принадлежащие ему права на данное имущество. К этой форме гарантирования возвращения относятся постройки и земля, которыми владеют региональные управленческие ведомства; товарные и сырьевые активы, которыми распоряжается эмитент и так далее;
- деньги, находящиеся в резервных фондах, предназначенных для того, чтобы гарантировать возврат долга. Объем фондов может покрыть лишь долю выданной суммы или же все ее целиком.
Любая юридическая фирма может являться гарантом возвращения задолженности.
В действительности часто случается так, что гарант – это крупный местный банк либо само правительство конкретной области. Названный фактор доминирует при выборе метода инвестирования заимодавцем. Правящая верхушка– наиболее устойчивый и обладающий постоянным доходом объект.
Чаще всего в нынешней экономической ситуации выпуск всех займов осуществляется сразу с несколькими свидетельствами возвращения задолженности.
На сегодняшний день практически все субъекты РФ обогащают бюджет за счет такого наименее затратного способа, как выпуск бондов. Но и здесь имеются проблемы, в частности, касающиеся свободного обращения бондов на рынке, а значит, и малонадежной ликвидности займов.
Правительство Российской Федерации постоянно ведет работу, связанную с решением описанной проблемы, предоставляя большинство полномочий местным властям.
Органы самоуправления осуществляют экономическую политику, направленную на повышение жизненного уровня граждан. Дефицит финансов для реализации государственных программ покрывается за счет привлечения займов. Один из способов наполнения местных бюджетов — продажа муниципальных облигаций.
Муниципальные облигации — это эмитируемые органами местного самоуправления ценные бумаги, предназначенные для привлечения займов. Они представляют собой долговые обязательства с обозначенным сроком возврата займа, гарантирующим держателям получение вознаграждения — купонного или дисконтного дохода. В качестве эмитента выступают городские органы управления, губернии или штаты, округа или даже платные автодороги, находящиеся в госсобственности.
Инвесторы могут купить муниципальные облигации во время размещения на фондовом рынке или приобрести их у держателей на вторичном рынке.
Дополнительную привлекательность этим ценным бумагам придает освобождение купонного дохода от налогообложения на государственном и местном уровне.
Муниципальные облигации, купить которые можно на российском фондовом рынке, приравниваются по статусу к государственным. Выполнение обязательств по ним обеспечивается за счет сбора местных налогов и доходами от дорог, мостов, домов и других инвестиционных проектов.
Муниципальные ценные бумаги отличаются от федеральных (государственных) субъектом эмиссии и уровнем обеспечения. Правительства стран не гарантируют обеспечение муниципальных облигаций, если только это не оговорено отдельно. Поэтому они считаются более рискованными вложениями, где гарантией возврата долга служит залоговое имущество или репутация муниципалитета.
Для тех, кто желает купить облигации, муниципальные ценные бумаги выступают выгодным направлением инвестирования. Они имеют конкретные сроки погашения и заранее оговоренную ставку дохода. Решение об эмиссии принимается местными органами самоуправления. В зависимости от наличия залога, ЦБ делятся на обеспеченные и необеспеченные.
Выделяют следующие виды муниципальных облигаций:
- целевые и специальные;
- купонные и бескупонные;
- процентные и беспроцентные;
- реализуемые по номиналу и с премией.
Классификация займов производится по нескольким признакам:
- срок действия;
- внутренние (в валюте страны) и внешние;
- рыночные и нерыночные.
Облигации муниципального займа могут иметь следующее назначение:
- устранение бюджетного дефицита;
- защита сметы от нехватки средств (стабилизация проекта);
- развитие инфраструктуры региона.
Рынок муниципальных (субфедеральных) облигаций наиболее развит в США. На эти ценные бумаги приходится чуть меньше половины гособлигаций, находящихся в обращении. Этот рынок на своем пике в 2010 году составлял 3,8 триллиона долларов, что превышало 50% ВВП США.
Первые муниципальные ценные бумаги США появились в XIX веке. Привлеченные средства позволили построить канал Эри (Нью-Йорке) и порт в Новом Орлеане. С окончанием гражданской войны началось строительство трансконтинентальных железнодорожных магистралей. Работы оплачивались из средств, собранных за счет эмиссии облигаций.
Рынок муниципальных облигаций делится на две примерно равные части, с общими и ограниченными гарантиями погашения. В первом случае погашение обеспечивается всеми доходами местного бюджета. Для этого местные власти используют дополнительные налоги и сборы. Облигации с ограниченной гарантией погашения погашаются лишь за счет отдельных статей бюджетных поступлений. Это может быть налог с продаж, сборы с улучшенной инфраструктуры. Примером этого служат поступления от использования электросетей, систем газо- и водоснабжения. Цены на недвижимость при улучшении инфраструктуры растут, вместе с ними растет налогооблагаемая база и сборы с нее.
Законодательство большинства штатов предусматривает проведение референдума для получения согласия на выпуск бумаг с общими гарантиями. Для избежания сложной дорогостоящей процедуры референдума используется упрощенная схема, при которой муниципалитет арендует объект для городских нужд. Строится же он за счет сертификатов участия. Прибыль от них, как и поступления от гособлигаций, освобождаются от федерального налогообложения.
Рынок облигаций субъектов РФ начал развитие в 1992 году. К концу 90-х количество выпусков приблизилось к 100 и в дальнейшем стабилизировалось на уровне этой цифры.
Тем не менее, многие субъекты РФ активно используют облигации для привлечения займов на развитие. Список регионов-лидеров рынка выглядит следующим образом:
- облигации Томской области;
- Москвы;
- Санкт-Петербурга.
Например, облигации Томской области в 2018 году оцениваются в 9,5 миллиарда рублей.
История дефолтов по муниципальным облигациям содержит немного случаев, вызвавших серьезные опасения инвесторов. В истории Российского рынка ценных бумаг памятным остался дефолт облигаций Республики Саха в 1998 году. С него начались дефолты по муниципальным, а затем и федеральным займам. Для борьбы с кризисом был принят Бюджетный кодекс РФ и Закон об особенностях эмиссии субфедеральных и муниципальных облигаций. Однако дефолты продолжались до середины 1999 года. Часть регионов, которые допустили дефолты, приступили к добровольному урегулированию обязательств.
В начале 2000 года регионы, сумевшие добросовестно обслуживать займы, получили доступ к рефинансированию задолженности на внутреннем рынке. Полностью избавиться от последствий кризиса удалось лишь к 2002 году.
В современных условиях инвесторы используют эффективные инструменты снижения риска инвестиций в муниципальные облигации:
- исследования кредитных рейтингов;
- покупка страховых и кредитных гарантии.
Чтобы минимизировать потери от вероятных дефолтов, не стоит забывать о диверсификации рисков. Не стоит формировать портфель из ценных бумаг малого количества эмитентов. Подбирать облигации нужно так, чтобы их риски не были связаны. Подробнее, о других возможных рисках, читайте в нашей статье Инвестиционные риски при вложениях в облигации