Второй областью заимствования после государства является корпоративная сфера. Промышленное предприятие или коммерческая фирма также время от времени испытывают потребности в привлечении дополнительных денежных ресурсов. Как будет показано ниже, с точки зрения финансового менеджмента, компаниям в любой ситуации не рекомендуется привлекать новые ресурсы только за счет размещения новых акций среди владельцев компаний. Для компании в вопросе привлечения финансирования самым важным является стоимость дополнительного капитала.
Так же, как и правительства, компании могут испытывать потребности в заимствовании средств для финансирования краткосрочных или долгосрочных проектов. Совершенно очевидно, что пройдет много времени прежде, чем проект развития начнет приносить какую-либо пользу. Компании также могут потребоваться средства для финансирования приобретения какой-либо другой компании или предприятия. Однако, в отличие от правительства, компания имеет право выпускать акции помимо привлечения займов. Компания также должна учитывать, сколько денежных средств она имеет на настоящий момент. Конечно, очень хорошо, если компания обладает большим количеством ценных активов и имеет много заказов, но, не имея денег, она не сможет заплатить за сырье для производства продукции, требуемой для выполнения заказов, и не сможет выплатить заработную плату персоналу и соответственно не сможет получать прибыль.
Следовательно, как и правительство, компания должна определить срок, на который ей потребуются средства, и в течение какого периода времени она сможет погасить этот долг. Соответственно для компании важно управлять своими финансами, планируя не только на случай текущих потребностей в капитале, но и прогнозируя потребность в денежных потоках, включая возможности погашения займа.
Как уже говорилось, компания должна учитывать стоимость привлечения капитала. Хотя технически компания, являясь юридическим лицом, может существовать бесконечно, на практике это будет возможным только в том случае, если она имеет положительные денежные потоки. С тем, чтобы получить кредит, компания, возможно, должна будет предоставить обеспечение или гарантию того, что она сможет погасить займ. Это означает, что компания будет рисковать потерей некоторых своих активов в том случае, если она не сможет погасить свой долг вообще или погасить его своевременно; некоторые активы могут быть конфискованы для того, чтобы реализовать их и погасить долг. Если такие активы, которые могут быть жизненно важными для производства товаров или предоставления услуг, будут потеряны, то это может вылиться в закрытие предприятия. В принципе такая практика распространяется на все формы заимствований независимо от того, были ли они получены в банке или через рынок ценных бумаг.
Компания может также привлекать средства на неопределенный период времени, выпуская акции. В данном случае стоимость капитала, с точки зрения выплаты дивидендов по акциям, контролируется самой компанией, т.е. если компания не получила никакой прибыли, нет необходимости выплачивать дивиденды. При таких условиях может оказаться, что для компании всегда менее рискованно привлекать капитал через дальнейший выпуск акций. Однако последствием таких действий может стать размывание прав собственности акционеров компании (если, конечно, они не могут позволить себе каждый раз подписываться на новый выпуск), и это может быть неприемлемо для старых акционеров, особенно если они владеют контрольными пакетами.
Таким образом, факторы, влияюшие на стоимость капитала для компании, определяются не только ставкой и периодом погашения, но и тем воздействием, которое окажет привлечение капитала на будущее благосостояние предприятия. Следовательно, при определении потребностей в финансировании необходимо оценивать соотношение между заемными и собственными средствами в структуре капитала компании. Если заемные средства намного превышают собственный капитал, то компания может стать чувствительной к любым неблагоприятным изменениям на рынке или в каком-то отдельном секторе, что может привести к неспособности компании обслуживать свой долг. В то же время маленькая доля заемных средств по отношению к собственному капиталу может выразиться в замедлении темпов роста прибыли на одну акцию компании и вылиться в перенасыщение рынка ценных бумаг акциями, что в свою очередь может привести к падению цены акции и сделать компанию открытой для поглощения другими компаниями.
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Корпоративный заемщик , который выпускает обязательства с переменным процентом или вовлекается в процентные свопы, крайне осложняет жизнь аналитика ценных бумаг, который пытается определить издержки на привлечение денег. Единственное практичное решение заключается в том, чтобы произвольно выбрать некую среднюю ставку процента. [1]
США); меньше ставки для первоклассных корпоративных заемщиков на 1 %; более 60 % кредитов клиринговых банков привязано к этой ставке; 2) любая ставка, которая служит основой для определения цены кредита. [2]
Основная информация о действиях и потребностях правительства тоже была рассмотрена выше, а в разделе 3.6 будет более подробно рассматриваться ситуация с корпоративными заемщиками . Следует заметить, что, хотя правительства и являются постоянными заемщиками на рынке облигаций, корпоративные заемщики выпускают облигации не так часто. Компании могут использовать денежный рынок для регулярных краткосрочных заимствований, и лишь некоторые крупные международные компании регулярно заимствуют средства на долгосрочном рынке. [3]
Эти слова как бальзам на душу для любого продавца облигаций вроде меня, уставшего от того, что приходится доить инвесторов в пользу корпоративных заемщиков . Если вы пропустите хоть один процентный платеж, мы заберем компанию за долги. Майкл Милкен, — рассказывает Дэш Рай-прок, — вывернул бизнес наизнанку. Он выдаивает корпоративных заемщиков в пользу инвесторов. [4]
Частные лица могут делать сбережения, используя самые разнообразные инвестиционные продукты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности правительственных и корпоративных заемщиков . Хотя некоторая часть индивидуальных инвесторов вкладывает средства непосредственно в ценные бумаги, все-таки большая часть предпочитает косвенное инвестирование. [5]
Налогообложение инвестиционных фондов имеет определенную специфику, которая вызывает ряд экономических и правовых несогла-сованностей между законодательным режимом функционирования этих фондов и процедурами определения налоговых обязательств. Инвестиционные фонды определяются в качестве посредника между мелкими инвесторами и крупными корпоративными заемщиками капитала . Такие фонды выпадают из схемы налогообложения, поскольку при полном инвестировании капитала и отсутствии факта распределения прибыли объекта налогообложения просто не существует. Если же вовсе не взимать налог с инвестиционных фондов, они станут налоговым убежищем для структур, являющихся псевдоинвестиционными фондами. [6]
Опцион на кредитный спред дает держателю право, но, не наделяет его обязанностью купить или продать определенный актив с заранее установленным сторонами кредитным спредом. Под кредитным спредом следует понимать разницу между доходностью базового актива ( долги корпоративных заемщиков , облигации, ставки по кредитам) и доходностью эталона с той же датой погашения. Поскольку в качестве эталона берутся обычно государственные долговые бумаги, практически лишенные риска дефолта, то кредитный спред отражает размер премии за принимаемый инвесторами риск дефолта по базовым активам. Отличительной особенностью опционов на кредитный спред является обратная зависимость между направлением изменения кредитного спреда и применяемым видом опциона. Так, для страхования от расширения кредитных спредов участники рынка кредитных деривативов используют опционы пут, а для получения прибыли от сужения кредитных спредов они прибегают к покупке опционов колл. [7]
Основная информация о действиях и потребностях правительства тоже была рассмотрена выше, а в разделе 3.6 будет более подробно рассматриваться ситуация с корпоративными заемщиками. Следует заметить, что, хотя правительства и являются постоянными заемщиками на рынке облигаций, корпоративные заемщики выпускают облигации не так часто. Компании могут использовать денежный рынок для регулярных краткосрочных заимствований, и лишь некоторые крупные международные компании регулярно заимствуют средства на долгосрочном рынке. [8]
Многие корпоративные заемщики испытывают трудности с изысканием необходимых им средств. [9]
Эти слова как бальзам на душу для любого продавца облигаций вроде меня, уставшего от того, что приходится доить инвесторов в пользу корпоративных заемщиков. Если вы пропустите хоть один процентный платеж, мы заберем компанию за долги. Майкл Милкен, — рассказывает Дэш Рай-прок, — вывернул бизнес наизнанку. Он выдаивает корпоративных заемщиков в пользу инвесторов. [10]
Появление компьютеров повлекло за собой постоянное расширение сферы финансовых услуг и уменьшение стоимости расходов по сделке. Как и в других отраслях, здесь технология имеет значительное влияние. Структурно расходы были уменьшены при помощи автоматизации, а технология позволила снизить количество промежуточных звеньев финансовых организаций. Во много раз увеличиваются точность и скорость заключения сделок, что повышает удовлетворенность потребителя, будь то вкладчик, корпоративный заемщик , инвестор или корпоративный эмитент. [11]
Вариации в условиях, на которых различные заемщики могут получить капитал в тех или иных валютах, имеют ряд причин. Контроль за обменом валют может препятствовать получению — займа иностранными лицами, компания может быть малоизвестна за пределами своей страны, а следовательно, иметь низкий кредитный рейтинг на зарубежных рынках ссудных капиталов, или рынок может быть насыщен долговыми обязательствами какого-либо заемщика. Например, последняя ситуация возникла в начале 1980 — х годов, когда Всемирный банк брал кредиты в швейцарских франках. Рынок швейцарского франка был настолько насыщен долговыми обязательствами Всемирного банка, что банк столкнулся с ситуацией повышения процентных ставок. Поскольку на рынке швейцарского франка было относительно мало корпоративных заемщиков из США, то этим корпорациям предоставлялись кредиты под относительно низкие проценты. [12]
Существует или существовало фундаментальное различие между европейскими и американскими институциональными инвесторами. Это различие известно каждому нью-йоркскому маклеру, которому случилось хоть недолго поработать в Лондоне. За право вести операции по привлечению капитала конкурирует считанное число именитых инвестиционных банков. Американские инвесторы ( те, кто ссужает деньги) привыкли думать, что они могут иметь дело только с горсткой крупных инвестиционных банков. Так что в целом интересы кредиторов в Нью-Йорке находятся на заднем плане по сравнению с интересами корпоративных заемщиков . Там судьба акций и облигаций зависит не от того, хотят ли их купить инвесторы ( кредиторы), а от того, нуждаются ли заемщики в деньгах. [13]
Очень распространённой услугой в последнее время является программа так называемого корпоративного кредитования.
Она осуществляется в рамках сотрудничества банка со своими клиентами. Рассмотрим, что такое корпоративный кредит детальнее. И постараемся максимально точно и ёмко раскрыть суть этого новшества.
Обычно клиентами корпоративного кредитования являются служащие как государственных, так и коммерческих учреждений, заключивших с банком договор на оказание последним услуг.
В таком случае для этих сотрудников будет выполняться льготная кредитная программа. Поручителем автоматически выступает организация, в которой человек работает.
Наиболее распространённым типом корпоративного кредита является кредит на потребительские нужды, но также оформляются автокредиты, ипотека и многое другое.
Для оформления такого кредита со стороны заемщика обычно необходимо следующее:
- копии паспорта;
- анкета и заявление с актуальными сведениями о заемщике;
- рекомендательное письмо от работодателя, которое подтверждает, что он выступает в качестве поручителя заемщика.
Опционально могут также потребовать справку о доходах и трудовую книжку.
Общий алгоритм при оформлении корпоративного кредита несколько меняется. У обычного кредита банк заинтересован в том, чтобы собрать как можно больше информации о заемщике, о его доходности и так далее – и именно это служит основанием для вычисления платежеспособности.
В случае с корпоративным кредитом ключевым фактором является не платежеспособность заемщика, а платежеспособность организации, в которой он работает. Если вдруг человек перестанет выплачивать деньги по кредиту, то тогда все обязательства ложатся на организацию, которая выступала в роли поручителя.
Что касается заемщика, то банк в первую очередь заинтересован в том, чтобы оценить его текущий статус в учреждении, где он работает. Например, если ему грозит сокращение или снижение ставки, то тогда банк с меньшей вероятностью будет сотрудничать с таким клиентом.
Несколько преимущества корпоративного кредитования:
- В отличие от других видов кредитования, при этом виде не важно российское гражданство заемщика.
- У банка понижаются кредитные риски, он может лучше организовать свой кредитный портфель, потому он может заметно понизить ставку по такому кредиту.
- Предприятие стремится всячески защитить заемщика, потому создаются одинаково комфортные условия как для него, так и для банка.
Специально для Вас ведущие экономисты, сотрудничающие с нашей редакцией, подготовили для вас некий обзор корпоративных кредитов.
Корпоративный кредит в Сбербанке дается под различные нужды и потому имеет большое количество видов:
- Кредитование сельскохозяйственных товаропроизводителей под залог будущего урожая. Залог может оформляться на сумму до 50—70% обязательств по кредиту (с учетом процентов за 3 месяца) в рублях на срок до 1 года.
- Кредитование предприятий серебро- и золотодобывающей отрасли. Объем кредитования устанавливается в зависимости от суммы договора купли-продажи слитков драгоценного металла. Сроки кредитования устанавливаются в зависимости от способов добычи металла: до года и до 1,5 лет.
- Кредитование операторов розничных торговых сетей. Срок кредитования — до 1 года, возобновляемая кредитная линия с лимитом в размере до 80% от месячных объемов инкассированной выручки
- Овердрафтное кредитование. Срок от 30 до 180 дней. По кредитам в российских рублях — в размере до 40%, в иностранной валюте — 25%.
- Кредитование операций с аккредитивной формой расчетов. Сроки кредитования синхронизированы со сроками проведения расчетов по финансируемым контрактам. Размер платы дифференцируется в зависимости финансового состояния Приказодателя и определяется в соответствии с утвержденными тарифами.
- Рефинансирование кредитов сторонних банков. Обязательным условием кредитования является отсутствие просроченной задолженности по рефинансируемому кредиту.
- Кредитование лизинговых сделок. При финансировании операций лизинга в обязательном порядке оформляется залог приобретаемого в лизинг имущества и имущественных прав по договору лизинга.
Корпоративные кредиты втб 24 схожи с кредитной линией Сбербанка, но все же их не так много.
Набирает популярность и МТС Банк, у которого также есть предложения по корпоративным кредитам.