«Финансовая газета», N 26, 2004
Наиболее оптимальными способами для привлечения заемных денежных средств являются заем или вексель. Отношения должны быть оформлены договором займа или соответственно векселем.
Заем — это получение от заимодавца денег или вещей в собственность заемщика на условиях возврата. По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества (п.1 ст.807 ГК РФ). Таким образом, денежные средства могут быть предметом договора займа. Договор займа — реальный договор, в связи с чем он считается заключенным с момента выдачи (и соответственно приемки) денежных средств.
В соответствии с п.1 ст.808 ГК РФ, если заимодавцем является юридическое лицо, независимо от суммы займа договор должен быть заключен в письменной форме. Письменная форма договора будет считаться соблюденной также в том случае, если заемщиком будет представлена расписка или иной документ, удостоверяющий передачу предмета займа заимодавцем заемщику. Несоблюдение простой письменной формы договора займа не влечет его недействительность, но по общему правилу связано с ограничением круга доказательств, представляемых сторонами в случае возникновения между ними спора. При отсутствии же спора договор считается действительным.
Следует отметить, что если заем возмездный, то отнесение на затраты процентов по такому договору необходимо документально обосновать, что представляется чрезвычайно затруднительным в случае несоблюдения простой письменной формы договора.
Возврат займа — основная обязанность заемщика. Если условия относительно сроков и порядка возврата займа сторонами в договоре не были определены, то исполнение заемщиком обязанности по возврату предмета займа производится в соответствии с правилами, установленными ГК РФ. По общему правилу (п.3 ст.810 ГК РФ) моментом исполнения обязанности по возврату займа может считаться либо момент фактической передачи суммы займа заимодавцу (из рук в руки), либо в момент ее зачисления на банковский счет заимодавца. Только после этого обязательства заемщика могут считаться прекращенными, и соответственно с этого момента перестают начисляться проценты за пользование займом и просрочку его возврата. Стороны могут предусмотреть в договоре и иной способ исполнения обязательства по возврату займа.
Независимо от избранного сторонами способа возврата займа заимодавец должен обеспечить возможность исполнения заемщиком этой обязанности надлежащим образом. Это связано с тем, что в соответствии со ст.316 ГК РФ местом исполнения денежного обязательства, если кредитором выступает юридическое лицо, является место его нахождения в момент возникновения обязательства. Поэтому обязательство по возврату предмета займа не может считаться надлежаще исполненным, если заемное имущество не поступит по местонахождению кредитора, в связи с чем риск утраты либо задержки перечисления денежных сумм или передачи вещей остается на заемщике. Ответственность за непоступление предмета займа либо за просрочку его поступления в распоряжение заимодавца несет заемщик. Соответственно только к нему может быть предъявлен иск заимодавца о возврате предмета займа либо о возмещении убытков, вызванных просрочкой, но никак не к банку, допустившему просрочку в исполнении платежного поручения заемщика.
Обязанность по уплате процентов возникает у заемщика, если договор займа является процентным. Возмездность договора займа презюмируется, т.е. в том случае, если в договоре прямо не указано на то, что договор беспроцентный, заемщик обязан выплатить заимодавцу проценты. Размер процентов и порядок их выплаты в последнем случае регулируются нормами ГК РФ.
Второй способ привлечения заемных средств — выдача векселя. Вексель в соответствии с ГК РФ является ценной бумагой, удостоверяющей заемные отношения. Данные отношения регулируются положениями Федерального закона от 11.03.1997 N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе», а также Положением о переводном и простом векселе, утвержденным Постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 N 104/1341.
При выпуске векселя в обращение необходимо учитывать, что законодательство предъявляет ряд жестких требований к форме выдаваемого векселя. Поскольку вексель — ценная бумага, т.е. документ, удостоверяющий с соблюдением формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении, при исполнении вексельных обязательств в первую очередь проверяется соответствие документа формальным требованиям, позволяющим рассматривать его в качестве ценной бумаги (векселя).
Так, ст.4 Закона N 48-ФЗ констатирует, что простой и переводной вексель должен быть составлен только на бумаге (бумажном носителе). В этой связи нормы вексельного права не могут применяться к обязательствам, оформленным на электронных и магнитных носителях. Перечень обязательных реквизитов переводного векселя установлен в п.1 Положения о переводном и простом векселе, а для простого — в п.75 этого Положения.
В силу ч.2 ст.144 ГК РФ и п.п.2 и 76 Положения о переводном и простом векселе документ, в котором отсутствует какое-либо из обозначений, упомянутых в перечисленных пунктах Положения, не имеет силы векселя (за некоторыми исключениями). Последствия недействительности векселя с точки зрения налогов аналогичны последствиям несоблюдения простой письменной формы договора.
Отдельно необходимо сказать о таком реквизите векселя, как процентная оговорка. Вообще п.5 Положения о переводном и простом векселе допускает возможность начислять проценты только на сумму векселя, срок платежа по которому определен «по предъявлении» либо «во столько-то времени от предъявления». В этой связи законодатель допускает процентную оговорку только для случая, когда срок платежа по векселю не может быть заранее однозначно определен, что влечет неопределенность дохода на вексельную сумму. Процентная ставка должна быть указана в векселе, при отсутствии такого указания условие считается ненаписанным (п.5 Положения о переводном и простом векселе).
Рассматривая два названных способа с точки зрения налогообложения, необходимо отметить, что данные операции не облагаются НДС. Единственный налог, который здесь может возникнуть, — налог на прибыль у заимодавца (векселедателя) в том случае, если заем (вексель) предполагается возмездным.
Таким образом, в данной ситуации оба приведенных способа следует признать оптимальными инструментами для привлечения заемных средств.
Каждое предприятие для осуществления эффективной финансовой деятельности должно постоянно привлекать заемные средства. Использование заемных средств позволит значительно увеличить объемы хозяйственной деятельности компаний, ведет к обеспечению более качественного применения собственных средств, ускорению формирования разнообразных целевых финансовых фондов. В итоге данные операции позволяют повысить рыночную стоимость компании.
Заемный капитал, который используется компаниями, показывает в совокупности величину их финансовых обязательств, которая может быть выражена в общей сумме долга.
Финансовые обязательства могут быть в следующих формах:
- Долгосрочных финансовых обязательств, к которым можно отнести все формы функционирующего в компаниях заемного капитала срока использования от 1 года (долгосрочные кредиты банковских организаций, налоговые кредиты, задолженность по эмитированным облигациям, финансовая помощь на основе возвратности).
- Краткосрочных финансовых обязательств, срок использования которых должен быть не более 1 года (краткосрочны кредит банк, кредиторская задолженность, задолженности по выданным векселям и получаемым авансам, долги перед бюджетом, по оплате труда и др.).
Попробуй обратиться за помощью к преподавателям
Привлечение заемных средств любого предприятия осуществляется посредством следующих этапов:
- Анализируется привлечение и использование заемных средств предшествующего периода (цель – выявить объем, состав и формы привлечения заемных средств, оценить эффективность в их использовании).
- Определяются цели для привлечения заемных средств в будущем периоде. Заемные средства предприятие привлекает на целевой основе и это одно из условий дальнейшего их эффективного использования.
- Определяются предельные объемы величины заемных средств, которые формируются посредством условия предельного эффекта финансового левериджа и обеспечением необходимой финансовой устойчивости компании.
- Производится оценка стоимости привлечения заемного капитала посредством различных источников.
- Определяется соотношение объемов заемных средств, которые привлекаются на кратко- и долгосрочной основе. Этот расчет основан на целях использования заемных средств на перспективу.
- Определяются формы привлеченных средств, дифференциация которых происходит в разрезе финансовых кредитов, товарных (коммерческих) кредитов и прочих его форм.
- Определяется состав основных кредиторов, который опирается на формы привлечения заемных средств. Основными кредиторами компании могут быть ее постоянные поставщики, коммерческие банки и др.
- Происходит формирование эффективных условий привлечения. Важными условиями при этом являются: сроки, ставки процента, условия по выплате процентов и основной суммы долга и другие условия, которые связаны с получением кредита.
- Происходит обеспечение эффективного использования заемных средств, критериями эффективности которого могут выступать показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.
- Обеспечиваются своевременные расчеты по выданным кредитам, с целью этого обеспечения по самым большим кредитам может быть заранее зарезервирован специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию заемных средств могут быть включены в платежный календарь, их контроль осуществляется посредством мониторинга текущей финансовой деятельности.
Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!
ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ
[loans drawing policy] — часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала в соответствии с потребностями развития предприятия.
Разработка политики привлечения заемных средств осуществляется по следующим этапам:
1. Анализ привлечения и использования заемных средств на предприятии. Целью такого анализа является выявление состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.
В процессе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств, определяются основные формы их привлечения по видам кредита и периоду их привлечения, изучается состав конкретных кредиторов и условия предоставления ими кредитов, оценивается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм. Результаты этого анализа служат для оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.
2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:
а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за
счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;
б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;
в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация);
г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;
д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.
3. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:
а) предельным эффектом финансового левериджа.
Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала;
б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.
4. Определение соотношения заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе.
Расчет такого соотношения основывается на целях использования заемных средств в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема основных средств и формирования других потребностей реального инвестирования (хотя при консервативной политике финансирования активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования постоянной части оборотного капитала).На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.
Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяется полный и средний срок использования заемных средств (см. «срок использования заемных средств «).
5. Определение форм привлечения заемных средств.
Эти формы дифференцируются в разрезе финансового (банковского) кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности (см. «банковский кредит»; «товарный кредит «).
6. Определение состава кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.
7. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся: срок предоставления кредита (оптимальным считается срок, в течение которого полностью реализуется цель привлечения кредита); ставка процента за кредит (см. «кредитный процент»);условия выплаты суммы процента; условия выплаты основной суммы долга; прочие условия, связанные с получением кредита.
8. Обеспечение эффективного использования кредита. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала (см. «коэффициенты оценки оборачиваемости капитала «; «коэффициенты оценки рентабельности «).
9. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.
На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в широком диапазоне их форм общая политика привлечения заемных средств детализируется затем в разрезе этого привлечения (см. «политика привлечения товарного
кредита «; «политика привлечения банковского кредита»).