ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА — воздействие заемных средств на уровень прибыльности собственного капитала. Э.ф.р. «срабатывает», если доходность осуществленных финанс. операций превышает стоимость заемного капитала как части финанс. ресурсов. Э.ф.р. представляет собой… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
Ликвидность — (Liqu >Энциклопедия инвестора
Фирма — (Firm) Определение фирмы, признаки и классификация фирм Определение фирмы, признаки и классификация фирм, концепции фирмы Содержание Содержание Фирма Юридические формы Понятие фирмы и предпринимательства. Основные признаки и классификации фирм… … Энциклопедия инвестора
Компания — (Company) Содержание Содержание Юридические формы компании Понятие организации и предпринимательства. Основные признаки и классификации компаний Признаки фирмы Основные концепции организации Контрактная концепция фирмы Стратегическая концепция… … Энциклопедия инвестора
Леверидж — (Leverage) Леверидж это управление активами и пассивами предприятия для получения прибыли, делеверидж это процесс снижения кредитного плеча Понятие и функции производственного и финансового левериджа, коэффициент финансового левериджа, леверидж… … Энциклопедия инвестора
Банкротство — (Bankruptcy) Банкротство это признанная судом неспособность исполнить обязательства по уплате взятых в долг денежных средств Суть банкротства, его признаки и характеристика, законодательство о банкротстве, управление и пути предотвращения… … Энциклопедия инвестора
Денежно-кредитная политика — (Monetary policy) Понятие денежно кредитной политики, цели денежно кредитной политики Информация о понятии денежно кредитной политики, цели денежно кредитной политики Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Евро — (Euro) Евро это единая европейская валюта Евро: описание монет и банкнот, история создания и развития, место в мировой экономике Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора
Банк — (Bank) Банк это финансово кредитное учреждение, производящее операции с деньгами, ценными бумагами и драгоценными металлами Структура, деятельность и денежно кредитной политика банковской системы, сущность, функции и виды банков, активные и… … Энциклопедия инвестора
Банковская система — (Banking System) Банковская система это совокупность действующих в стране банков, кредитных учреждений и отдельных экономических организаций, которые действуют по единым правилам денежно кредитной политики страны Определение банковской системы,… … Энциклопедия инвестора
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в его общей валюте баланса. Рекомендуемое значение выше 0,5.
К автономии = 
На начало отчетного периода = 
= 0,72 на начало года
На конец отчетного периода = 
= 0,65 на конец года
Поскольку минимальное значение данного коэффициента принимается на уровне 0,6, то можно сделать вывод о полной финансовой независимости ООО «Спектр», (реализовав часть имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства), но наметившаяся тенденция к его понижению свидетельствует о некотором повышении риска финансовых затруднений.
коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса.
К фин.независимости = 
На начало отчетного периода = 
= 0,28
На конец отчетного периода = 
= 0,35
коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
К тек. задолженности = 
На начало отчетного периода = 
= 0,18
На конец отчетного периода = 
= 0,26
Поскольку к концу года данный показатель незначительно увеличился (на 0,08), то можно сказать, что предприятие в данный период времени финансово устойчиво.
коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса.
На начало отчетного периода = 
= 0,82
На конец отчетного периода = 
= 0,74
коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному.
На начало отчетного периода = 
= 2,5
На конец отчетного периода = 
= 1,9
Нижнее нормальное значение этого коэффициента равно 1. Мы видим, что доля источников собственных средств уменьшилась, а доля заемных, в частности кредиторской задолженности, увеличилась. Динамика этого показателя отрицательна (коэффициент уменьшился к концу анализируемого периода на 0,6), это характеризует недостаточность финансирования в течение года: увеличилась кредиторская задолженность перед поставщиками (на 5400тыс.руб.).
коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному.
На начало отчетного периода 
= 0,39
На конец отчетного периода 
= 0,53
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В нашем примере доля собственного капитала уменьшилась на 7%, а плечо финансового рычага увеличилось на 14%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно увеличилась.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:
проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;
расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.
Наиболее обобщающим показателем среди выше рассмотренных является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) на уровне предприятия зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов, а также от доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала (коэффициента маневренности собственного капитала):
°’7°’
Краткосрочная кредиторская задолженность — ст. [78].
Долгосрочная задолженность — ст. [79].
Прочие пассивы — ст. [80].
Отсроченный налог на прибыль — ст. [81].
Выпущенные привилегированные акции — ст. [82] — [84].
(0 Акционерный капитал — ст. [91] — [83]
(g) Сумма задолженности (числитель).
В результате получен коэффициент, равный 0,70, т. е. заемные средства составляют 70% общей величины капитала компании QO. Соотношение заемных и собственных средств
Альтернативным показателем отношения заемных средств к источникам капитала является отношение величины долга (как определено выше) к величине только собственного капитала:
Заемные средства/Собственный капитал. Этот коэффициент за 1991 г. для компании QO рассчитывался следующим образом: 2110,3 дол. /(99,3 дол.* + 806,5 дол.*) = 2,33.
Путаница в терминологии
Аналитик должен быть готов к тому, что принятое название коэффициента может не отражать в точности его смысл и, следовательно, метод его расчета. Прежде чем использовать какой-либо показатель или коэффициент, следует полностью уяснить себе метод его расчета.
Краткосрочная задолженность
Отношение задолженности, срок выплаты которой наступает в краткосрочном периоде, к общей сумме задолженности является важным показателем краткосрочных потребностей предприятия в денежных средствах и финансировании. Краткосрочная задолженность в отличие от долгосрочной или требований создания резерва на погашение показывает, что предприятие полагается на краткосрочное (главным образом банковское) финансирование. Кроме того, по краткосрочной задолженности часто меняются процентные ставки.
Собственный капитал в рыночных ценах
При существующих принципах учета прежде всего показывается первоначальная, а не текущая стоимость. Поскольку акционерный капитал есть разница между активами и кредиторской задолженностью, этот подход может дать значение балансовой стоимости собственного капитала, который далек от реальной рыночной стоимости.
Один из методов корректировки величины собственного капитала, необходимой для расчета коэффициентов, которые мы рассмотрели выше, — определить ее заново, переведя первоначальную стоимость активов в текущие рыночные цены. Это может быть особенно важно для компаний, разрабатывающих природные ресурсы, поскольку балансовая стоимость этих компаний значительно меньше рыночной стоимости их активов.
Хотя данные определенной компании позволяют аналитику судить о восстановительной стоимости, эТо не дает возможности определить полную рыночную стоимость.
Один из методов расчета рыночной стоимости — вычислить величину собственного капитала в текущих (или некоторых средних) рыночных ценах выпущенных акций, составляющих его.